行业投资评级 - 对医药生物行业维持“标配”评级 [1][3][23] 核心观点 - 医药生物板块近期持续跑输沪深300指数，部分创新药公司出现反弹 [3][23] - 第十一批药品集采已开标，整体规则有所优化，当前处于业绩真空期 [3][21][23] - 后续建议重点关注创新药等有BD（业务发展）预期催化的板块投资机会 [3][23][25] - 报告列举了多个细分板块及具体公司作为关注标的 [3][25][26] 行情回顾 - 报告期内（2025年10月24日至2025年11月6日），SW医药生物行业指数下跌0.61%，跑输同期沪深300指数约2.50个百分点 [3][10] - 行业三级细分板块多数录得负收益，其中疫苗板块上涨2.87%，医药流通板块上涨2.33%，表现居前；线下药店板块下跌3.95%，医疗研发外包板块下跌3.11%，表现居后 [3][11] - 行业内约57%的个股录得正收益，约43%的个股录得负收益 [12][15] - 个股表现方面，合富中国涨幅最大，为115.96%；赛诺医疗跌幅最大，为30.69% [15] - 截至2025年11月6日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM）约为53.09倍，相对沪深300整体PE倍数为3.94倍，行业估值变化不大 [16][23] 行业重要新闻 - 第十一批国家药品集采拟中选结果公布，共涉及55个品种，有445家企业、794个产品投标，最终272家企业的453个产品拟中选，中选率为57% [3][21] - 本次集采规则优化，首次允许医疗机构按厂牌报价，并优化价差控制等规则 [3][21] - 国家多部委联合印发《关于促进和规范"人工智能+医疗卫生"应用发展的实施意见》，提出了2027年和2030年的发展目标，并明确了8个方向24项重点应用 [18][20] 上市公司重要公告 - 悦康药业子公司YKYY013注射液用于治疗慢性乙型肝炎病毒感染获得药物临床试验批准通知书 [22] 建议关注板块及标的 - 医疗设备板块：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、键凯科技、欧普康视 [3][25] - 医药商业板块：益丰药房、大参林、一心堂、老百姓 [3][25] - 医美板块：爱美客、华东医药 [3][25] - 科学服务板块：诺唯赞、百普赛斯、优宁维 [3][25] - 医院及诊断服务板块：爱尔眼科、通策医疗、金域医学 [3][25] - 中药板块：华润三九、同仁堂、以岭药业 [3][25] - 创新药板块：恒瑞医药、贝达药业、华东医药 [3][25] - 生物制品板块：智飞生物、沃森生物、华兰疫苗 [3][25] - CXO板块：药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药 [3][25]