核心观点 - 报告维持对计算机行业“看好”评级，认为伴随AI产业拉动效应持续释放及国产化替代进程稳步深化，行业景气度仍有上行空间 [5][45] - 海外AI算力维持高景气，北美头部云厂商3Q25资本开支表现亮眼并上调全年指引，对2026年AI投资保持乐观 [5][43] - “十五五”规划建议全面实施“人工智能+”行动，为行业发展提供政策利好，同时国际局势提升关键软件自主可控的紧迫性 [5][15][43] - 建议关注具备AI技术落地能力与场景适配优势的头部企业 [5][43] 行业要闻 - “十五五”规划建议发布，提出全面实施“人工智能+”行动，以人工智能引领科研范式变革，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合 [1][15] - 摩尔线程获科创板IPO注册许可，从受理至注册用时122天，拟募资80亿元用于新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片研发项目 [2][16] 行业数据 - 2025年9月计算机工业生产者出厂价格指数（PPI）环比持平，同比下降1.3% [17][18] - 2025年1-9月，我国电子计算机整机产量累计值为26190.70万台，同比增长0.4%；2025年9月笔记本电脑出口量为1168.00万台，同比下降4.9% [20] - 2025年1-9月，我国软件业业务收入111126.00亿元，同比增长13.0%；利润总额14352.00亿元，同比增长8.7%；业务出口459.40亿美元，同比增长6.6% [8][21] - 软件业细分领域收入：软件产品收入23854.00亿元（同比增长10.9%），其中基础软件产品收入1383.00亿元（同比增长11.2%），工业软件产品收入2359.00亿元（同比增长9.8%）；信息技术服务收入76433.00亿元（同比增长14.3%），其中云计算、大数据服务收入11587.00亿元（同比增长13.7%），集成电路设计收入3234.00亿元（同比增长16.9%），电子商务平台技术服务收入10167.00亿元（同比增长11.1%）；信息安全收入1627.00亿元（同比增长6.9%）；嵌入式系统软件收入9212.00亿元（同比增长8.7%） [26] 公司公告 - 金山办公2025年前三季度营业总收入41.78亿元，同比增长15.21%；归母净利润11.78亿元，同比增长13.32% [8][33] - 中科曙光2025年前三季度营业总收入88.20亿元，同比增长9.68%；归母净利润9.66亿元，同比增长25.55% [8][36] 行情回顾 - 2025年10月1日至10月31日，申万计算机行业指数下跌2.28% [8][37] - 三级子行业涨跌互现：横向通用软件上涨3.44%，安防设备上涨1.99%，IT服务Ⅲ下跌2.49%，垂直应用软件下跌3.87%，其他计算机设备下跌5.35% [5][37] - 截至2025年10月31日，申万计算机行业市盈率为58.30倍，相对沪深300的估值溢价率为361.50% [38][40] 本月策略 - “人工智能+”行动将全方位赋能千行百业，抢占人工智能产业应用制高点 [5][43] - AI大模型算法快速发展，算力基础设施大规模投入，部分计算机企业在应用端已取得显著进展 [5][43] - 实现EDA、操作系统等关键软件的自主可控紧迫性提升，重点领域关键核心技术攻关将持续推进 [5][43]