报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锌主力延续上涨，周线涨跌幅为+1.63%，预计锌价震荡偏强，操作上建议多头思路 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锌主力延续上涨，周线涨跌幅为+1.63%，振幅1.97%，主力合约收盘报价22720元/吨 [5] - 行情展望：宏观面美国10月非农转负，美联储12月降息方向不明；基本面锌矿进口量上升，但国内锌矿加工费下调，冶炼厂利润收缩，精锌产量增长受限，海外锌供应紧张，出口窗口开启，需求端“金九银十”旺季效应平淡，下游需求复苏力度不足，国内和LME库存均下降；技术面持仓增量价格上涨，多头氛围偏强 [5] - 策略建议：操作上建议多头思路 [5] 期现市场 - 期价：截至2025年11月7日，沪锌收盘价为22720元/吨，较10月31日上涨365元/吨，涨幅1.63%；截至11月6日，伦锌收盘价为3051美元/吨，较10月31日上涨6.5美元/吨，涨幅0.21% [8] - 净持仓：截至2025年11月7日，沪锌前20名净持仓为16709手，较10月31日增加6792手，持仓量为226883手，较10月31日增加15774手，增幅7.47% [11] - 价差：截至2025年11月7日，铝锌期货价差为1095元/吨，较10月31日增加40元/吨，铅锌期货价差为5300元/吨，较10月31日增加335元/吨 [16] - 升贴水：截至2025年11月7日，0锌锭现货价为22650元/吨，较10月31日上涨330元/吨，涨幅1.48%，现货贴水35元/吨，较上周上涨20元/吨；截至11月6日，LME锌近月与3月价差报价为104.75美元/吨，较10月30日增加8.73美元/吨 [22] - 库存：截至2025年11月6日，LME精炼锌库存为34100吨，较10月30日减少800吨，降幅2.29%；截至11月7日，上期所精炼锌库存为100208吨，较上周减少3208吨，降幅3.1%；截至11月6日，国内精炼锌社会库存为161800吨，较10月30日减少1600吨，降幅0.98% [25] 产业情况 - 上游：2025年8月，全球锌矿产量为109.76万吨，环比增长2.24%，同比增长13.14%；9月，当月进口锌矿砂及精矿505394.80吨，环比增加8.61%，同比增加25.18% [31] - 供应端：WBMS显示全球精炼锌供应短缺；2025年9月，锌产量为62.5万吨，同比增加16.2%，1 - 9月，锌累计产出545.9万吨，同比增加6.5%；9月，精炼锌进口量22677.51吨，同比减少57.05%，精炼锌出口量2477.83吨，同比增加158.25% [32][40][43] - 下游：2025年1 - 9月国内主要企业镀锌板(带)库存为91.94万吨，同比增加19.45%，9月，镀锌板（带）进口量3.78万吨，同比减少33.69%，镀锌板（带）出口量36.15万吨，同比增加18.29%；1 - 9月，房屋新开工面积为45399.32万平方米，同比减少19%，房屋竣工面积为31128.88万平方米，同比减少14.96%，房地产开发企业到位资金为72298.64亿元，同比减少8.4%，其中个人按揭贷款为9884.38亿元，同比减少10.6%；1 - 9月，基础设施投资同比增加3.34%；9月，冰箱产量为1012.76万台，同比减少2%，1 - 9月，冰箱累计产量8035.23万台，同比增加1.5%，9月，空调产量为1809.48万台，同比减少3%，1 - 9月，空调累计产量21657.07万台，同比增加4.4%；9月，中国汽车销售量为3226375辆，同比增加14.86%，中国汽车产量为3275802辆，同比增加17.15% [46][52][53][58][60][64]