报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国2025年10月进出口总额同比下降0.3%，出口超预期下降，进口增速超预期下降，贸易顺差低于预期且同比下降5.9% [1][2][29] - 出口方面受高基数、工作日减少和出口均价回升影响，但未来随着海外需求回升、中美经贸磋商达成共识等因素，出口将保持韧性；进口方面因高新技术产品和消费品下降，且内需放缓，预计进口增速维持低位增长 [2][3] - 目前商品外需回升、内需偏弱但改善，顺差持续小幅回落但仍处高位，短期净出口对经济有一定拉动作用 [3][31] 根据相关目录分别进行总结 中国10月贸易总额超预期下降 - 10月进出口总额5206.32亿美元，同比-0.3%，前值7.9%，下降8.2% [6] - 与中国贸易总额排名前五的经济体为东盟、欧盟、美国、日本、韩国，其中与东盟、美国、日本贸易占比回升，与欧盟、韩国、中国台湾贸易占比下降 [6] 出口增速超预期下降 - 10月出口3053.53亿美元，同比下降1.1%，预期3.0%，前值8.3%，下降9.4% [8] - 出口贸易经济体中，东盟、欧盟、美国、日本、韩国排名前五，对美出口降幅继续收窄，预计未来出口保持韧性 [8] - 出口结构上，对东盟出口占比大幅回升，对美国出口占比小幅回升，对欧盟、拉美、非洲等国出口占比小幅下降 [9] - 出口商品结构中，机电产品出口金额最多，占比62.3%，同比增长1.2%；出口价格回升导致出口量下降，10月主要商品加权平均价格同比增长19.5% [15][20] 进口超预期下降 - 10月进口2152.79亿美元，同比上升1.0%，预期3.2%，前值7.4%，下降6.4% [22] - 进口贸易经济体中，东盟、欧盟、中国台湾、韩国、日本排名前五 [22] - 进口产品中，机电产品进口金额最多，占比41.16%，进口增速超预期下降主要因高新技术产品和消费品下降，进口价格降幅收窄致进口数量下降 [25][26][27] 贸易顺差低于预期 - 10月贸易顺差900.7亿美元，同比下降5.9%，预期956亿美元，前值904.5亿美元，贸易顺差低于市场预期主要因出口大幅低于预期 [29] - 贸易顺差最大的商品是汽车，贸易逆差最大的商品是原油 [29]