报告投资评级 - 行业投资评级：看好 [1] 报告核心观点 - 2025年ESG信披进入强制时代，煤炭行业面临绿色转型与安全生产双重压力，煤炭央企需在保障能源安全的同时加快推进绿色低碳转型 [4] - 构建具有煤炭行业特色的ESG评价体系，新增“绿色开采”、“安全生产”、“智慧化管理”等关键指标，满分100分，设减分项规范企业行为 [4] - 环境维度强调绿色开采与循环利用，新增“充填开采”、“保水开采”、“煤矸石综合利用”等二级指标 [4] - 社会维度突出能源保供责任与社区协同，新增“能源保供”指标，从保供案例、履约能力和产销量三个层面评估企业能源稳定供应能力 [4] - 治理维度强化安全生产与智能化建设，新增“安全生产治理”、“智慧化管理建设”等指标，提升煤炭央企的治理透明度和可持续发展能力 [4] 煤炭央企ESG政策：绿色转型进入攻坚期 - 2023年以来多项重要政策进一步细化对煤炭企业ESG管理的要求，尤其在节能减排、安全生产、低碳转型和国际合作等方面提出更明确指引 [10] - 2023年9月应急管理部发布《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，强调压实企业主体责任，健全风险防控体系 [11] - 2023年11月山西省印发《煤炭行业碳达峰实施方案》，明确提出严格控制煤炭消费总量，推动煤炭清洁高效利用，加强煤矿智能化建设 [11] - 2024年6月国务院国资委发布《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》，提出将ESG工作纳入社会责任工作统筹管理 [11] - 2025年3月生态环境部等四部门联合印发《关于促进企业温室气体信息自愿披露的意见》，鼓励煤炭开采等行业协会、重点企业探索开展温室气体信息自愿披露工作 [11] - 2025年4月国家发展改革委、国家能源局联合印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025-2027年）》，明确提出推进先进创新技术应用，加大煤电深度调峰和快速变负荷智能控制技术的创新攻关 [11] 构建煤炭央企ESG评价体系：绿色与安全并重 - 评价体系共设4大类加分项和1类减分项，均为客观评价指标，加分项包括“通用指标”、“环境指标”、“社会指标”和“治理指标”，下设22个一级指标和56个二级指标，减分项为“违法违规事件或处罚”，对应1个一级指标和3个二级指标 [14] - 通用指标主要衡量ESG报告的整体真实性与规范化，包括3个一级指标，满分8分，分别是“报告编制依据”、“第三方鉴定”及“是否发布ESG专项报告” [14] - 环境指标共包含5个一级指标和16个二级指标，满分24分，除保留原有指标外，新增“煤炭绿色开采与生态修复”一级指标，下设“充填开采开展情况”、“保水开采技术应用”和“煤矸石综合利用情况”3个二级指标 [14][15] - 社会指标共设有5个一级指标与11个二级指标，满分22分，新增“能源保供”一级指标，下设“能源保供案例描述”、“履约率”、“煤炭产销量”3个二级指标，每项分值2分 [17][18] - 治理指标下设9个一级指标和24个二级指标，满分46分，新增“智慧化管理建设”、“安全生产治理”、“分红机制”三个一级指标 [20] - “智慧化管理建设”下设“智能监控系统覆盖”、“数字化管理平台应用”2个二级指标，依据《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》和《“十四五”数字经济发展规划》设立 [21] - “安全生产治理”下设“安全隐患排查治理”、“安全生产培训体系”、“安全生产应急演练”3个二级指标，依据《中华人民共和国安全生产法》和《“十四五”矿山安全生产规划》设立 [21][23] - “分红机制”下设“近三年分红率”、“是否中期分红”、“是否有分红承诺”3个二级指标，依据国务院国资委对中央企业市值管理要求和《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》设立 [23] - 减分项包含1个一级指标“违法违规事件或处罚”，下设环境方面、社会方面和治理方面3个二级指标，违反一条扣3分 [24]