报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锰硅 - 本周盘面震荡盘整，硅锰周度产量小幅下降，需求小幅回落，期货与现货市场波动幅度均较小，生产成本高居不下，钢厂低价采购难度较大，北方市场价格5550 - 5600元/吨，南方市场价格5580 - 5620元/吨，河北某大型钢厂招标定价5820元/吨，锰矿市场坚挺，焦炭第四轮提涨开始，合金利润情况较差 [3] 硅铁 - 本周盘面震荡上行，硅铁市场起伏不大，以交单为主，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150 - 5250元/吨，75硅铁价格报5700元/吨，河钢定价5660元/吨，产量小幅上行，钢厂端需求小幅回落，金属镁产量小幅上行，主产区即期盈利情况较差，兰炭价格环比小幅上行，青海结算电价上行幅度较大，整体成本上涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 锰矿库存 - 港口库存合计431.4万吨，环比小幅去库，天津港库存小幅上行至383.9万吨，显著低于去年同期水平，钦州港小幅去库至47万吨，处于近年历史同期低位水平 [15] - 天津港南非矿库存263.9万吨，小幅去库，加蓬矿29万吨，环比小幅去库，远低于去年同期水平，澳矿库存44.6万吨，小幅去库，略高于去年同期水平 [19] 锰矿港口价格 - 天津港加蓬块为40元/吨度，澳块38.8元/吨度，南非半碳酸34.2元/吨度，锰矿市场供需博弈加剧，报价维持坚挺，成交窄幅调整 [22] 锰硅产量 - 截止11月7日，硅锰周度产量下行至20.19万吨，内蒙日均产量环比下行至13850吨/日，宁夏日均环比稳定在6785吨/日，云南日均产量大幅下行至1410吨/日，贵州环比小幅下行至2300吨/日，广西日均产量小幅下降至1535吨/日 [32] 锰硅需求 - 截止11月7日，Mysteel样本企业周度需求量12.11万吨，五大钢材周产环比下行至856.74万吨，Mysteel样本数据螺纹占五大材比例小幅回落，略低于历史同期水平 [41] 锰硅价格 - 内蒙市场价格在5620元/吨附近，天津地区5680元/吨，河钢招标定价5820元/吨 [54] 化工焦价格 - 截止11月6日，化工焦价格暂稳，银川、鄂尔多斯、阿拉善25 - 40mm出厂价格分别为1240、1160、1190元/吨，焦炭第三轮提涨落地，市场关注第四轮提涨情况，跟踪后续化工焦跟随情况 [57] 锰硅生产利润 - 锰硅即期利润较低，南北分化加剧 [61] 锰硅月差 - 截止11月6日，锰硅1 - 5月差 - 50元/吨，持续低位震荡 [66] 锰硅基差和仓单 - 盘面震荡盘整，基差未有明显变化，截至11月6日，锰硅仓单和有效预报合计8.03万吨，关注后续恢复情况 [70] 硅铁周产 - 截止11月7日，供给端周产量11.41万吨，环比小幅回升，内蒙日均产量5260吨，青海日均产量2315吨，宁夏日均产量4250吨，陕西日均产量2630吨 [78][79] 硅铁需求（钢厂） - 钢厂硅铁需求量小幅回落，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.98万吨，低于去年同期水平 [83] 硅铁需求（金属镁） - 截止11月6日，金属镁天津港出口价格2345美元/吨，市场价格16250元/吨，整体小幅上涨，周产量18410吨，环比继续小幅增加，煤价上涨，镁厂成本继续上行，府谷地区多数工厂暂停报价，观望市场为主，工厂提价意愿较强，供需双方博弈明显，预计短期行情强稳运行 [91] 硅铁出口 - 截止11月7日，75硅铁海外FOB价格1100美元/吨，72硅铁海外FOB价格1045美元/吨，环比小幅下降，硅铁9月进口数量环比小幅增加，出口数量环比增加明显，高于去年同期水平 [96] 硅铁原料情况 - 截至11月7日，主流区域兰炭小料报价环比小幅增加，当前价格分别为陕西地区820元/吨，宁夏地区810元/吨，内蒙古地区800元/吨，氧化铁皮价格750元/吨 [107] 硅铁生产利润 - 截至11月7日，硅铁点对点利润亏损，陕西地区亏损较多，青海地区亏损明显加剧，内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为 - 336、 - 509、 - 543、 - 547元/吨 [119] 硅铁月差 - 截至11月6日，硅铁1 - 5月差 - 64元/吨，环比小幅走强 [122] 硅铁基差和仓单 - 盘面震荡上行，硅铁基差小幅走弱，截至11月6日，基差为 - 366元/吨，截止11月6日，硅铁仓单和有效预报合计4.72万吨，关注仓单恢复情况 [126] 平衡表 锰硅 - 2025年6月 - 2026年5月，总供给在83.6 - 98.0万吨之间波动，总需求在74.7 - 93.4万吨之间波动，过剩量在 - 9.7 - 13.5万吨之间波动，产量累计同比在 - 4.8% - 4.5%之间波动，消费累计同比在 - 2.6% - 7.2%之间波动 [128] 硅铁 - 2025年6月 - 2026年5月，总供给在44.4 - 51.0万吨之间波动，总需求在45.9 - 52.1万吨之间波动，过剩量在 - 3.8 - 2.2万吨之间波动，产量累计同比在 - 4.8% - 5.7%之间波动，消费累计同比在 - 1.5% - 3.4%之间波动 [129]