报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期氧化铝弱势震荡运行，沪铝震荡偏强运行；中长期关注美元降息节奏，宏观情绪向好背景下，沪铝震荡偏强运行，氧化铝在未出现大规模减产前弱势震荡运行 [17] 根据相关目录分别进行总结 铝原料供应端 - 截至10月31日铝土矿港口库存为2735.84万吨，相比上周库存-35.93万吨；截至9月末氧化铝厂铝土矿库存为2386万吨，处于历史高位 [6] 氧化铝供给端 - 截至11月7日氧化铝企业开工率为85.25%，环比略降；氧化铝总库存为478.8万吨，相比上周库存+5.6万吨 [9] 电解铝供给端 - 截至9月末中国原铝产量为3644千公吨，进口量为24.68万吨，库存为59.10万吨；截至10月末电解铝行业开工率为98.24%始终维持高位 [12] - 截至11月7日，LME铝库存为54.84万吨，相比上周库存-0.97万吨；上期所铝库存为11.33万吨，相比上周库存-239吨；COMEX铝库存为6675公吨，相比上周库存+25公吨，本周电解铝库存整体呈现去库走势 [14] 策略推荐 - 本周氧化铝期货价格维持弱势震荡运行格局，电解铝期货价格延续强势格局，二者剪刀差不断扩大；铝土矿海外货源供应充足，叠加库存高位，几内亚铝土矿价格下移，成本支撑弱化；氧化铝供应过剩压力仍存，预计延续弱势震荡运行；电解铝供应端平稳，需求或转弱，铝水比例或回落，预计震荡偏强运行，关注库存变化 [16]