报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周原油震荡偏弱，一方面地缘风险溢价回落，地缘驱动持续性不强，另一方面需求步入淡季，OPEC+增产使供应过剩预期强化压制价格 [8] - 后续原油影响因素多空交织，偏弱基本面中长期压制油价，但低油价下油价弹性强，页岩油成本支撑及需求端不确定提供支撑，地缘政治反复切换加剧油价波动，预计油价宽幅震荡 [8] - 建议关注WTI原油价格59 - 63美元/桶的区间 [9][53] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美委关系紧张，美国加大在加勒比海军事部署；美国EIA当周原油库存大幅累库；OPEC+12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产 [7] - 给出美国至10月31日当周EIA原油、库欣原油、战略石油储备库存数据及前值 [7] - 本周原油震荡偏弱，后续多空交织，预计宽幅震荡，建议关注WTI原油价格区间 [8][9] 多空焦点 - 多方因素为地缘政治扰动，空方因素为中美经贸筹商达成共识和基本面边际转弱 [11] 宏观分析 - OPEC+12月增产13.7万桶/日，明年一季度暂停增产，暂停减产短期缓解供应压力，但中长期增产未取消 [12] - 加沙局势、俄乌冲突、美委关系等地缘局势复杂，不确定性大，暂未对供应造成实质损失，但会加剧油价波动 [13] - 美联储12月降息存分歧，12月降息25个基点概率为67.3%；美国10月ISM制造业PMI指数不及预期，通胀压力减轻 [16] 供需分析 供应端 - 截止10月31日当周美国原油产量环比增0.7万桶至1365.1万桶/日，创年内新高，旺季尾声供应压力将显现 [17] - 截止10月31日当周美国石油钻井总数414口，环比持平，预计年内维持低位运行 [20] 需求端 - 美国至10月31日当周炼厂开工率86%，环比降0.6个百分点，或迎季节性拐点 [23] - 截止10月31日当周，美国原油引伸需求环比降84.3万桶/日，汽油总产量引伸需求环比增18.9万桶/日 [27] - 9月欧洲16国炼厂开工率82.44%，环比降4.48个百分点，开工率拐点确立，四季度初面临下降压力 [29] - 截止10月30日，国内主营炼厂开工率80.5%，环比降0.49个百分点；地方独立炼厂开工率62.38%，环比涨1.03个百分点，后续地炼预计平稳，主营面临回落压力 [36] - 截止10月31日，国内主营炼厂综合炼油利润413.27元/吨，环比降99.35元/吨；地方独立炼厂综合炼油利润123.82元/吨，环比降30.71元/吨 [40] 库存 - 美国至10月31日当周EIA原油库存520.2万桶，战略石油储备库存49.8万桶，EIA原油库存或迎阶段性拐点 [45] - 美国至10月31日当周库欣原油库存30万桶，汽油库存206百万桶，较上周期降3.3万桶 [49] 裂解价差 - 截止11月4日美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差21.95美元/桶，环比小幅增加，消费淡季面临回落压力 [50] 后市研判 - 原油影响因素多空交织，偏弱基本面是主要逻辑，OPEC+暂停增产未改供应长期增加局面，需求“弱预期、强现实”博弈，预计油价宽幅震荡，关注WTI原油价格59 - 63美元/桶区间 [53]