报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行涨0.20%，量仓收缩，供需双弱产业矛盾未解，库存去化有限，钢价承压但成本有支撑，预计延续震荡寻底，关注钢厂生产情况[5] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡跌0.34%，量缩仓稳，供需双弱产业矛盾累积，卷价承压但成本有支撑，预计延续震荡寻底，破局有待钢厂减产力度扩大[5] - 铁矿石主力期价弱势下行跌1.87%，量仓扩大，需求下行、减产负反馈发酵且供应居高不下，基本面疲弱、库存大幅累库，矿价承压偏弱运行，关注钢材表现情况[5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025年前10个月我国货物贸易进出口总值37.31万亿元，同比增长3.6%，其中出口22.12万亿元增长6.2%，进口15.19万亿元与去年基本持平；10月进出口总值3.7万亿元，增长0.1%，出口2.17万亿元下降0.8%，进口1.53万亿元增长1.4%且连续5个月增长[7] - 新一期财联社“C50风向指数”显示，20家市场机构中17家认为11月流动性缺口约2万亿元，3家认为超3万亿元；年末资金大概率平稳宽松，DR007有望在1.4%-1.5%波动；17家机构认为四季度降准必要性降低，3家认为不排除年底前降准[8] - 2025年10月中国出口钢材978.2万吨，环比降6.5%，1-10月累计出口9773.7万吨，同比增长6.6%；10月进口钢材50.3万吨，环比降8.2%，1-10月累计进口504.1万吨，同比下降11.9%；10月进口铁矿砂及其精矿11130.9万吨，环比降4.3%，1-10月累计进口102888.6万吨，同比增长0.7%[9] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3160、3200、3225，较前一日变化为0、1、5；热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3260、3190、3310，较前一日变化为-10、0、-7；唐山钢坯2940，较前一日变化为1；张家港重废2160，较前一日变化为-10；卷螺价差100，较前一日变化为-10；螺废价差1000，较前一日变化为1[10] - 61.5%PB粉（山东港口）价格771，较前一日变化为-14；唐山铁精粉（湿基）价格803，较前一日无变化；澳洲海运费10.21，较前一日变化为0.58；巴西海运费23.38，较前一日变化为0.23；SGX掉期（当月）价格104.81，较前一日变化为0.48；普氏指数（CFR，62%）价格104.70，较前一日变化为-0.20[10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3034，涨0.20%，最高价3045，最低价3025，成交量800946，量差-83794，持仓量1960886，仓差-59467[14] - 热轧卷板活跃合约收盘价3245，跌0.34%，最高价3268，最低价3233，成交量395124，量差-66913，持仓量1365588，仓差240[14] - 铁矿石活跃合约收盘价760.5，跌1.87%，最高价777.5，最低价757.0，成交量431356，量差171751，持仓量559408，仓差21913[14] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，周产量环比降4.05万吨，库存高、供应压力未缓解，周度表需环比降13.66万吨，需求易走弱，钢价承压但成本有支撑，预计延续震荡寻底，关注钢厂生产情况[38] - 热轧卷板供需双弱，周产量环比降5.40万吨，库存高、供应压力未缓解，周度表需环比降17.59万吨，需求韧性趋弱，卷价承压但成本有支撑，预计延续震荡寻底，破局有待钢厂减产力度扩大[38] - 铁矿石供需格局弱势，库存大幅增加，终端需求下行，钢市矛盾未解，需求延续弱势，港口到货回升、海外发运小幅回落，供应压力偏大，预计矿价承压偏弱运行，关注钢材表现情况[39]