报告行业投资评级 - 豆一操作评级未明确体现方向 [1] - 豆油操作评级未明确体现方向 [1] - 标网油操作评级未明确体现方向 [1] - 豆粕偏多，但盘面可操作性不强 [1][9] - 菜粕操作评级未明确体现方向 [1] - 薬油操作评级未明确体现方向 [1] - 玉米操作评级未明确体现方向 [1] - 生猪操作评级未明确体现方向 [1] - 鸡蛋偏多，但盘面可操作性不强 [1][9] 报告的核心观点 - 不同农产品期货表现各异，受政策、供需、贸易等多因素影响，需关注各品种政策指引、供需变化及贸易动态 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 主力合约大幅减仓，价格从高位回落，受周边商品及美豆价格下跌拖累 [2] - 中储粮启动大豆收购，高蛋白大豆收购价有优势，今年国产高蛋白大豆供应趋紧，市场预期乐观 [2] - 短期关注政策端指引 [2] 大豆&豆粕 - 连粕宽幅震荡回调，我国进口美豆税率改为13%，商业进口无价格优势 [3] - 美湾/美西大豆（12月船期）CNF价格506美元/吨，巴西大豆（12月船期）CNF价格500美元/吨，关税相差10%，排除商业买船可能 [3] - 进口成本抬升，榨利修复，预期明年一季度国内大豆有去库情况 [3] - 关注11月14日USDA 11月供需报告及中美贸易缓和后的逢低做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆价格从高位下跌，与巴西近月离岸升贴水价差修复，后续关注美国农业部报告指引 [4] - 棕榈油止跌反弹，盘面反弹动能不强，阶段性做空动能缓和，关注价格表现可持续性 [4] - 短期关注近端供需面偏空的棕榈油阶段性企稳概率 [4] 菜粕&菜油 - 外盘油籽期价承压拖累国内菜系期价，主力合约小幅下挫 [6] - 加拿大菜籽低价使农户销售积极性差，出口低迷，虽与巴基斯坦贸易有消息但市场承载量有限，期价预计仍承压 [6] - 国内沿海油厂菜籽缺货停机，关注澳大利亚菜籽抵华情况 [6] - 菜系与竞品价差偏高抑制消费性价比，将短多菜粕策略转为观望，关注油籽进口端边际改变 [6] 玉米 - 大连玉米期震荡偏弱，东北玉米新粮供应增量幅度减小，价格稳中偏强，山东供应增多 [6] - 中美关系或缓和，我国进口美玉米税率改为配额内11%、配额外75% [6] - 关注最新中美经贸协定签署及东北部粮上市积极性转变，目前以底部偏弱震荡对待，拐点不明 [6] 生猪 - 期货价格窄幅整理，资金增仓，现货价格亦窄幅整理 [7] - 10月能繁母猪存栏环比下降，连续两个月去产能，后期生猪出栏量仍增加 [7] - 国庆后猪价反弹由二育入场驱动，二育补栏放大后期出栏压力，今年出栏平均体重处近3年同期最高，期货提前交易供应压力 [7] - 10月猪价低点大概率首次情绪性筑底，预计明年上半年猪价在供应压力和需求淡季下有二次探底可能 [7] 鸡蛋 - 期货先跌后涨，总体减仓，现货价格上涨 [8] - 10月在产存栏环比小幅下降但绝对水平在历史高位区，鸡苗补栏数据低迷，改善远期供应预期，但远月合约含较高价格升水 [8] - 现货端淘汰鸡数量增加，淘汰日龄下降，老鸡淘汰情绪增强，盘面近期强势，等待四季度逢高空机会 [8]