报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指中长线向上趋势不改，但短期或维持震荡运行，市场风格以哑铃策略为主，沪深300与中证500均衡配置 [13] - 债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，若有阶段性扰动带来市场超调，建议积极把握配置机会 [87] - 集运市场运价触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，操作上建议继续维持12合约逢低做多思路 [108] 根据相关目录分别进行总结 股指 市场回顾 - 年初以来A股呈现“短期回调后偏强运行，受外部冲击大跌后有所反弹”走势，科技板块多次引领行情，全市成交明显放量，11月3 - 7日市场缩量上行，大盘蓝筹股表现更为强势 [7][8] - 外围市场美国政府长期关门引发流动性担忧，关税政策谈判结果利好落地后市场转弱，国内9月经济数据显示基本面压力加深，10月出口数据有下滑趋势，两融余额支撑指数但散户参与度不高，全A成交额需关注后续增长持续性 [12][13] 成交持仓分析 - 股指成交缩量，IF、IH、IC、IM日均成交量分别较上周变动 -1.13、 -0.71、 -0.79、 -0.46万手 [14] - 本周股指持仓量走势分化，IF、IM日均持仓量增加，IH、IC日均持仓量减少 [14] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差走势分化，沪深300、中证500基差环比走扩，上证50由升水转为贴水，中证1000基差环比收窄 [16][17] - 年化基差率方面，各指数主力合约年化基差率环比均下降 [24][25] - 跨期价差方面，IF、IC、IM次月与当月合约价差走扩，IH收窄，各品种当季与当月价差环比均走扩 [26] - 跨品种价差方面，大盘蓝筹股表现相对较优，沪深300/上证50环比下降，中证1000/中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000环比上升 [32] 行业板块概况 - 沪深300分行业中，能源、工业、金融板块领涨，医药、可选、信息板块领跌；中证500分行业中，能源、公用、工业板块领涨，房地产、医药、信息板块领跌 [33] - 本周一级行业中，电力设备、煤炭、石油石化板块领涨，美容护理、计算机、医药生物板块领跌 [35] 估值比较 - 截至11月7日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.3295倍、11.9766倍、33.464倍、47.8124倍，分别处于近十年以来的88.07%、91.32%、79.72%、77.08%分位水平 [38] 国债 本周市场回顾 - 国债期货本周交易数据汇总显示，各合约周收盘价、周结算价、周涨跌、周涨跌幅、周成交量、周持仓量、周仓差等有不同表现 [41] - 一周市场总结：央行购债略低于预期，A股回暖压制债市，周一债市窄幅波动，周二观望等待央行国债买卖情况，周三、周四A股走强压制债市转跌 [42] - 策略表现：期现策略方面，长端期货表现略强于现券，短券反之；IRR策略方面，各品种主力合约均存在一定正套空间，部分非CTD券存在较大反套空间；基差策略方面，10年主力基差略偏高，临近交割有收敛动力，关注做空基差；跨期策略方面，12 - 03合约移仓切换主力，跨期价差收窄趋势或将延续；跨品种策略方面，建议关注做平策略 [44][47][51][58] - 债券现货市场：本周国债现货收益率多数抬升，短端上行幅度较大，美债收益率先下后上 [65] - 资金面：月初净回笼为主，央行等量续作当月到期的3个月买断式逆回购，资金面整体平稳，银行 - 非银无流动性分层 [70][72] - 利率衍生品：本周互换品种收益率小幅抬升，流动性预期平稳 [85] 市场分析 - 近期市场逻辑：随着利空出清、利好显现，10月债市企稳走强，目前经济基本面面临压力，政策对债市冲击有限，债市利空基本释放完毕，11月进入利多累积阶段，但存在不确定扰动 [87] - 本周基本面情况：10月进出口数据显示进、出口双双放缓，出口回落或受抢出口需求放缓影响 [88] - 下周债市展望：央行开启购债，国债期货底部有支撑，关注下周经济活动数据及央行买断式逆回购投放情况，宽松预期有望再度升温，把握逢低布局机会 [93] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 下周公开市场有783亿元逆回购等到期，有中国10月社融数据、国民经济活动数据等待公布 [95] 航运指数 市场回顾 - 本周SCFIS再度转跌，现货方面船司下调涨价幅度，打击多头情绪，多头减仓一度引发EC期货大跌 [96] 集运市场情况 - 现货市场：远洋航线运价延续反弹，欧线、美线运价上涨，期货标的结算价指数再度转跌，年末旺季和长约季来临，船司提涨报价但涨幅下调，涨价可能难以完全落地，需关注实际落地情况 [102][103] - 集运供需基本面：供给方面，欧洲集装箱运力处于淡季较高水平，潜在运力和实际运力预计继续增长，红海地区地缘冲突持续恶化，年内红海延续绕航概率大；需求方面，欧元区宏观需求仍延续弱修复，年末旺季需求可能低于预期，需求端对集运价格提振有限 [106][107] 市场展望 - 集运市场运价触底回升趋势大概率形成，年内运价底部或已现，中东地区冲突年内难解决，短期红海难复航，操作上建议继续维持12合约逢低做多思路 [108]