报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月甲醇加速下跌，01合约全月跌148元，现货同步走弱，海外限产利多未兑现，港口库存处历史高位，市场走弱现实逻辑，01利多兑现难，1 - 5持续走反套，市场对05合约供需改善有预期；国内开工回升、进口到港增加使供应压力加大，需求端港口MTO负荷回落、传统需求转弱，企业与港口库存上升，弱现实格局未改，后续可能因现实逻辑致盘面进一步下跌，目前追空和做多性价比均不高，建议观望[11] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 行情回顾：10月甲醇加速下跌，01合约全月跌148元，现货同步走弱，海外限产利多未兑现，01利多兑现难度加大，1 - 5持续走反套，市场对05合约供需改善有预期 [11] - 基本面：供应上，10月国内甲醇产量878万吨，同比增5.7%，煤炭走强未影响生产积极性，进口较多，最新到港38.7万吨，环比+3.93万吨；需求上，港口烯烃开工82.97%，环比 - 0.79%，金九银十后传统需求进入淡季，开工回落；估值上，港口库存高位维持，基差与1 - 5价差处同期低位，煤炭走强使甲醇利润回落，MTO利润改善，甲醇高估值向下修复；库存上，港口库存151.71万吨，环比+1.06万吨，企业库存38.64万吨，环比+1.04万吨 [11] - 市场逻辑：01利多兑现时间不足，弱现实难改善，市场延续下跌，1 - 5价差回落 [11] - 小结：国内开工与进口到港增加使供应压力加大，需求端港口MTO负荷与传统需求转弱，企业与港口库存上升，弱现实格局未改，后续可能因现实逻辑致盘面进一步下跌 [11] - 策略：观望 [11] 期现市场 - 基差、价差：1 - 5价差创历史新低，基差同比低位 [20] - 成交、持仓：盘面持续增仓下跌 [23] 利润和库存 - 原料端价格：煤炭大幅走强 [27] - 生产利润：利润持续回落 [35] - 港口库存：港口库存处历史高位 [39] 供给端 - 上游产量&开工率：海外开工维持高位，国内开工回升 [47] - 进口量：未提及具体总结内容 - 到港量：未提及具体总结内容 - 国际价差：未提及具体总结内容 - 国内运费：未提及具体总结内容 需求端 - 需求推演：未提及具体总结内容 - 甲醇制烯烃：未提及具体总结内容 - PP各工艺生产利润：未提及具体总结内容 - 甲醛、二甲醚开工&利润：未提及具体总结内容 - 下游库存：未提及具体总结内容 - 相关品种比价：未提及具体总结内容 期权相关 - 甲醇期权：未提及具体总结内容 产业结构图 - 未提及具体总结内容