报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月尿素市场供需偏弱但价格低位有支撑，受出口配额消息刺激触底反弹，后续关注出口政策和淡储，整体供需偏宽松，建议观望或逢低关注多配机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 行情回顾：10月国庆假期首日大幅下跌后见底回升，农业需求淡季，复合肥开工季节性回落，工业需求偏弱，供需整体偏宽松，企业库存高位但价格低位，市场缓慢筑底等待利多 [12] - 供应：10月国内尿素产量587万吨，环比增13万吨，同比小幅回落，最新企业开工82.71%，短期仍有提升空间 [12] - 需求：10月农需淡季、工业需求整体偏弱，三聚氰胺开工同比低位，市场传将发放更多出口配额，对市场情绪有所提振，后续需求关注出口政策和淡储 [12] - 基本面：固定床利润创下新低，基差与月间价差均弱势震荡，出口利润高位，国内相对低估 [12] - 库存：企业库存157.81万吨，环比+2.38万吨，同比依旧高位，港口库存7.9万吨，环比-3.1万吨，港口货源陆续离港 [12] - 市场逻辑：受国内发放更多出口配额消息刺激，价格低位触底反弹，目前绝对价格低位下对利多消息反应较为敏感，基本面缺乏驱动，气制与煤制工艺开工均有所回升，复合肥需求适量跟进，三聚氰胺开工同比低位，工业需求整体依旧偏弱，农业需求淡季，需求跟进有限，后续需求主要关注复合肥以及淡储 [12] - 策略：观望或逢低关注多配机会 [12] 期现市场 - 成交、持仓：盘面转为增仓上涨 [28] 利润和库存 - 生产利润：利润低位 [32] - 库存变化推演：展示月末企业库存推演及港口库存、出口数量情况 [39] 供给端 - 尿素产能：展示尿素产能及计划投产装置情况 [43][45] - 尿素开工：展示尿素开工、气头开工及装置检修损失量情况 [47][48] - 装置检修情况：列出众多企业的检修情况，包括停车日期、开车日期、产量损失、停车原因等 [49] 需求端 - 消费量推演：展示月度消费量及下游需求占比情况 [54][55] - 复合肥：展示复合肥开工率、生产利润及尿素与复合肥比价情况 [57][58] - 氮源比价：展示尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵的比价情况 [67][68] - 三聚氰胺：开工同比低位，展示开工、利润及出口量情况 [70][71] - 终端：展示出口数量、房屋开工竣工、商品房成交面积等情况 [78][79] - 外盘价格：展示中国FOB价格及与其他地区价格差值情况 [86][87] - 出口：出口利润高位，展示尿素出口量、出口利润、海运费及其他含氮磷肥料出口量情况 [89][90] 期权相关 - 尿素期权：展示持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR及波动率与期货价格情况 [100][102] 产业结构图 - 尿素产业链：展示尿素产业链、研究框架分析思维导图及产业链特点 [111][112] - 尿素产业链特点：分析国内不同地区作物用肥季节性及国际主要国家化肥需求旺季情况 [116][119]