报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月锡价跟随有色板块震荡运行，供应紧张局面为锡价提供支撑，预计锡价持稳运行或小幅反弹。供给方面，云南和江西两省锡锭冶炼厂开工率回升企稳，但整体开工水平仍处历史低位，因锡矿原料供应紧张问题未得到根本性缓解，缅甸佤邦锡矿出口量远低于正常水平，无法有效弥补供应缺口；需求方面，消费电子、马口铁等传统领域消费疲软，但新能源汽车及AI服务器等新兴领域带来长期需求预期，10月国内锡焊料企业开工率小幅回暖，下游企业逢低补库；库存方面，10月底全国主要锡锭社会库存为7698吨，较9月减少654吨 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 成本端：近期缅甸佤邦地区矿产开采证已审批完毕，但复产进度偏慢，预计四季度锡矿供应才能显著恢复；2025年9月我国进口锡精矿实物量达8714吨，较上月大幅下滑；自刚果（金）等国进口锡精矿量级有所下滑，自缅甸进口锡矿量持续回升，自其他地区及国家进口锡矿量级保持往期水平 [12] - 供给端：缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，11月前难以放量，云南地区冶炼企业原材料紧张，云南40%品位锡精矿加工费维持低位；江西地区因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平；国内冶炼厂原料库存普遍低于30天，部分企业于9月检修，产能利用率或继续维持低位 [12] - 需求端：消费电子、马口铁等传统领域消费疲软，但新能源汽车及AI服务器等新兴领域带来长期需求预期为锡价提供支撑；旺季背景下，10月国内锡焊料企业开工率小幅回暖，下游企业以逢低补库为主；10月底全国主要锡锭社会库存为7698吨，较9月减少654吨 [12] 期现市场 未提及关键文字内容 成本端 锡矿短期供应整体偏紧，加工费维持低位 [26] 供给端 未提及除月度评估及策略推荐部分外的关键文字内容 需求端 - 半导体：中国半导体销售额同比增速小幅回升，全球半导体销售额维持高增长 [44] - 电子设备：电脑、智能手机产量数据展示，但未提及关键文字分析 [46] - 家电：家用洗衣机、空调、电冰箱、彩电产量数据展示，但未提及关键文字分析 [48][50] - 光伏：展示中国光伏电池产量和光伏装机累计数据，但未提及关键文字分析 [52] - 其他：马口铁领域锡消费持续下滑，因铝制罐在饮料包装领域几乎完全取代马口铁罐；PVC稳定剂是锡化合物消费大头，上半年PVC产量同比小幅增长 [55] 供需平衡 未提及关键文字内容