报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 展望11月，铁矿石供需两端预期走弱，港口库存压力依旧存在，宏观进入短期真空期后，矿价面临回落压力 [13][14] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 供应：10月全球铁矿石发运周均值3284.44万吨，环比+2.07万吨；19港口径澳洲发往中国周均值1589.64万吨，较上月变化 -19.46万吨；巴西发运量周均值848.60万吨，较上月变化+95.50万吨；45港到港量周均值2684.28万吨，较上月环比+222.83万吨 [13] - 需求：10月国内日均铁水产量239.89万吨，较上月变化 -0.28万吨 [13] - 库存：10月末，全国45个港口进口铁矿库存14542.48万吨，较上月末变化+564.69万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值318.88万吨，较上月变化 -12.28万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值296.67万吨，较上月变化+3.16万吨 [13] 期现市场 - 价差：10月末，PB - 超特粉价差93元/吨，月环比变化+22.0元/吨；卡粉 - PB粉价差110元/吨，月环比变化 -29.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差169元/吨，月环比变化 -16.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差8.5元/吨，月环比变化 -25.5元/吨 [19][22] - 入料配比、废钢：10月末，球团入炉配比14.92%，较上月末变化 -0.24百分点；块矿入炉配比12.3%，较上月末变化+0.24个百分点；烧结矿入炉配比72.78%，较上月末变化0个百分点；唐山废钢价格2225元/吨，较上月末变化 -20元/吨；张家港废钢价格2170元/吨，较上月末变化+20元/吨 [25] - 利润：10月末，钢厂盈利率45.02%，较上月末变化 -12.99个百分点 [28] 库存 - 10月末，全国45个港口进口铁矿库存14542.48万吨，较上月末变化+564.69万吨；球团286.92万吨，较上月末变化+8.27万吨；港口库存铁精粉1153.83万吨，较上月末变化+70.77万吨；港口库存块矿1862.3万吨，较上月末变化+140.17万吨；澳洲矿港口库存6017.4万吨，较上月末变化101.21万吨；巴西矿港口库存5743.87万吨，较上月末变化+389.35万吨；钢厂进口铁矿石库存8849.86万吨，较上月末变化 -886.53万吨 [35][38][41][45] 供给端 - 10月，19港口径澳洲发往中国周均值1589.64万吨，较上月变化 -19.46万吨；巴西发运量周均值848.60万吨，较上月变化+95.50万吨 [50] - 10月，力拓发运量周均值680.54万吨，较上月环比+5.84万吨；必和必拓发运量周均值561.04万吨，较上月环比+16.96万吨 [53] - 10月，淡水河谷发运周均值626.86万吨，较上月环比+87.01万吨；FMG发运周均值383.16万吨，较上月环比 -30.69万吨 [56] - 10月，45港到港量周均值2684.28万吨，较上月环比+222.83万吨；9月中国非澳巴铁矿石进口量1858.36万吨，月环比+168.46万吨 [59] - 10月末，国产矿山产能利用率60.96%，较上月末变化 -0.31个百分点；国产矿铁精粉日均产量47.64万吨，较上月末变化 -0.21万吨 [62] 需求端 - 测算10月国内铁水产量7436.68万吨，日均铁水产量239.89万吨，较上月变化 -0.28万吨；10月末，高炉产能利用率88.61%，较上月末变化 -2.25个百分点 [67] - 10月，45港铁矿石日均疏港量周均值318.88万吨，较上月变化 -12.28万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值296.67万吨，较上月变化+3.16万吨 [70] 基差 - 截至10月31日，测算铁矿石BRBF主力合约基差67.35元/吨，基差率7.83% [75]