报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周全国各地生猪价格回落，供应压力明显，预计后续市场仍有二次育肥入场，供应压力较此前或好转，但普通养殖户出栏压力可能增加，后续生猪价格整体以震荡运行为主，期货盘面也以震荡运行为主 [3] 各部分总结 综合分析&交易策略 综合分析 本周生猪价格回落，供应压力明显，规模企业出栏量稳定，普通养殖户前期出栏增加后抵触低价，二次育肥入场量增加，出栏体重增加，总体供应压力仍存；需求端屠宰量环比下降、冻品库存增加，但鲜销率和价格抬升，需求变化有限；后续市场或有二次育肥入场，供应压力较此前或好转，普通养殖户出栏压力或增加，生猪价格整体震荡运行；期货价格回落，盘面震荡，主要受近端现货价格影响，后续供应压力增加幅度有限，整体震荡运行 [3] 交易策略 单边观望，套利观望，期权采用卖出宽跨式策略 [4] 生猪价格 本周全国各地生猪价格回落，东北地区12 - 12.1元/公斤，下跌0.4 - 0.5元/公斤；华北地区12.13 - 12.22元/公斤，下跌0.35元/公斤；河南山东地区11.93 - 12.02元/公斤，下跌0.5 - 0.55元/公斤；华东地区11.95 - 12.45元/公斤，下跌0.45 - 0.6元/公斤；西南地区11.5元/公斤，下跌0.75元/公斤；中部地区11.46 - 12.3元/公斤，下跌0.55 - 0.8元/公斤；华南地区11.07 - 12.36元/公斤，下跌0.7 - 1元/公斤；前期出栏压力增加、二次育肥减少，价格回落后养殖端对低价接受度下降，供应压力好转，现货下行动力减少 [8] 出栏与消费变化 出栏情况 本周前期生猪出栏量增加，普通养殖户出栏增加多，二次育肥入场积极性下降；价格回落，普通养殖户对低价接受度下降，二次育肥逢低入场；规模企业出栏节奏正常，本月出栏计划下调；出栏体重增加，大小猪价差回落，二次育肥数量减少；当前二次育肥积极，出栏增速有限，供应压力继续体现 [9] 消费状况 本周生猪需求端变化有限，屠宰量环比下降，冻品库存增加，表观消费量下行，但生猪价格坚挺、鲜销率上升，实际需求变化有限 [9] 养殖利润 生猪养殖利润整体小幅上涨，截止11月7日当周，自繁自养利润 - 89.21元/头，较上周上涨0.21元/头，外购仔猪利润 - 175.54元/头，较上周上涨4.18元/头；近期生猪价格回落但重心变化有限，成本端稍有下移 [15] 母猪&仔猪价格 仔猪 本周7公斤仔猪价格198元/头，较上周上涨23元/头，15公斤仔猪价格284元/公斤，较上周上涨19元/头，养殖端补栏仔猪积极性一般 [19] 母猪 本周母猪价格1546元/头，较上周上涨1元/头，淘汰母猪与商品猪比价上涨，市场淘汰积极性减少 [19] 能繁母猪存栏情况 涌益口径10月能繁存栏环比小幅下降，综合样本环比下降0.8%，规模企业环比下降0.77%；钢联口径10月能繁母猪存栏环比增加0.11%，规模企业环比增加0.12%，中小散环比下降0.14%；两样本口径有差异，养殖利润亏损下淘汰量可能增加 [22]