报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 进入11月中旬，主产地煤矿产量偏低运行，供应收紧；电厂库存持续去库，进口利润打开，沿海电厂加大采购力度，港口调入和调出均处低位，库存区间波动；随着全国高温褪去，电厂日耗低位徘徊，耗煤量一般，但沿海电厂库存低于同期，持续刚需采购，港口平仓价连续上涨；坑口安监加强，开工率偏低，产量一般，化工煤需求尚可，坑口价坚挺上涨；预计短期内煤价上涨为主 [4] 各目录总结 市场回顾 11月7日，港口市场报价上涨，不同地区不同大卡动力煤有不同报价区间，如港口5500大卡报价840 - 850元/吨，内蒙地区非电企业用煤5500大卡煤种价格处于580 - 620元/吨之间等 [2] 重要资讯 2025年10月份，我国进口煤炭4173.7万吨，较去年同期减少451.1万吨，下降9.75%；较9月份减少426.60万吨，下降9.27%；2025年1 - 10月份，我国共进口煤炭38762.30万吨，同比下降11% [3] 逻辑分析 - 供应方面：限产影响仍存，晋陕蒙煤炭主产地煤矿开工率整体平稳，11月7日，鄂尔多斯地区煤矿开工率71%，榆林地区煤矿开工率46%，鄂榆两市煤炭日均产量380万吨以上，国内供应整体收紧 [4] - 进口方面：受内贸煤价好转影响，本周进口市场情绪继续回暖，沿海电厂询货积极性明显提高，市场成交氛围明显好转 [4] - 需求方面：部分地区进入耗煤旺季，电力负荷上升，多数电厂负荷在70%左右运行，库存可用天数较高，运行态势平稳；采购上，电厂多以兑现长协合同为主，少量刚需采购 [4] - 库存方面：铁路运输恢复正常，港口调入低位，调出持续低位，港口库存整体平稳，11月7日，环渤海港口库存2237万吨，位于历年中性水平；沿海电厂日耗偏低，但库存持续去化，内地电厂库存中性 [4]