报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在高库存背景下，甲醇延续跌势为主，虽有进口扰动但难改趋势 [4] 各部分总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收 2112（-4/-0.19%） [2] - 生产地不同地区甲醇报价在 1950 - 2030 元/吨，消费地不同地区报价在 2030 - 2180 元/吨，港口不同地区报价在 2070 - 2100 元/吨 [2] 重要资讯 - 截至 2025 年 11 月 5 日，中国甲醇港口库存总量 151.71 万吨，较上期增加 1.06 万吨，华东累库 2.42 万吨，华南去库 1.36 万吨 [3] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润约 400 元/吨，开工率高位稳定，国内供应宽松；进口端美金价格稳定、顺挂扩大，外盘开工高位，伊朗部分装置重启，11 月已装 16 万吨 [4] - 需求端传统下游进入淡季开工率回落，MTO 装置开工率有升有降；库存方面进口到港略减，港口累库周期结束，内地企业库存窄幅波动 [4] - 近期煤价反弹，国内供应宽松，内地 MTO 开工稳定，部分 CTO 后续有检修计划，中东稳定，美联储降息预期弱化，国内大宗商品震荡对甲醇影响减弱，市场传伊朗装置停气进口有扰动 [4] 交易策略 - 单边高空，不追空；套利观望；期权卖看涨 [9]