报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现，棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能在四季度及明年一季度反转，若印尼高产量不能持续去库时间点或更快到来，若维持高产则棕榈油继续弱势，策略上建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 10月三大油脂大幅下跌，外资席位油脂净多仓位转负，棕榈油产地供应大且马棕出口数据未放量，印尼2025年棕榈油预计增产10%，市场预期产地累库持续 [11] - 10月中国与加拿大元首会见，加方事后表示不会立即降低关税，印尼8月棕榈油产量大，国际供应充足，四季度若维持高产，马来及印尼棕榈油将持续累库，按正常情况来年一季度进入快速去库节奏 [11] - 10月油脂现货基差稳定，国内油脂总库存较高，供应充足，大豆压榨量因到港量下滑而下降，豆油产量降低，菜油库存因预期进口维持偏高水平，棕榈油库存因进口量低维持稳定，国内油脂总库存可能呈高位小幅下行趋势 [11] 期现市场 - 展示马棕FOB与马棕2601、马棕01基差季节性、棕榈油01合约基差及季节性、豆油01合约基差及季节性、菜籽油01合约基差及季节性等数据图表 [18][20][22] 供给端 - 展示马棕月度产量及出口、印尼棕榈油+棕榈仁油月度产量及出口、大豆周度到港及港口库存、菜籽月度进口及菜油月度进口等数据图表 [28][29][30] - 展示印尼和马来西亚产区加权降水叠加预报、NINO 3.4指数及拉尼娜现象对全球气候影响等数据图表 [34][35] 利润库存 - 展示国内三大油脂总库存、印度进口植物油库存、棕榈油近月进口利润及商业库存、广东进口大豆现货榨利及豆油主要油厂库存、菜籽沿海现货平均榨利及华东菜油商业库存、马来西亚棕榈油库存、印尼棕榈油+棕榈仁油库存等数据图表 [41][44][46] 成本端 - 展示马来西亚棕榈鲜果串参考价、马来西亚棕榈油进口成本价、CNF进口价:菜油、中国:油菜籽(进口):进口成本价等数据图表 [51][52][55] 需求端 - 展示棕榈油和豆油作物年度累积成交、POGO价差（马来棕榈油 - 新加坡低硫柴油）、BOHO价差（豆油 - 取暖油）等数据图表 [58][60]