报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米预计下调单产但产量处于高位，12合约420美分/蒲支撑较强，短期窄幅震荡，中国进口美玉米无利润，东北玉米11月有卖压，01玉米期货底部震荡反弹有限，05预期偏强震荡 [4] - 淀粉厂开机率上升，下游需求偏弱，库存增加且处于同期高位，玉米现货相对偏强，淀粉现货相对偏弱，01玉米淀粉跟随玉米底部震荡 [4] 各章节内容总结 综合分析与交易策略 - 美玉米丰产，后期或下调单产，12合约400美分/蒲支撑强，短期窄幅震荡 [5] - 东北市场卖压减弱，华北玉米上量，10月底吉林玉米有卖压，玉米现货会下跌，01和05玉米底部震荡，年后玉米预期偏紧，1 - 5价差大 [5] - 交易策略：美玉米12在420美分/蒲以下尝试买入，01玉米短期底部震荡，05玉米2220以下长线买入；尝试买入01玉米卖出淀粉01，逢高做缩；逢低05玉米累购策略 [5] 核心逻辑分析 国际市场 - 美玉米单产预期下调但丰产，底部震荡，12合约420美分/蒲附近震荡，中国进口美玉米按11%关税计算无利润，国内进口利润缩小 [11] - 截止10月30日，本周美玉米出口检验167万吨，累计出口1053万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%；9月进口玉米6万吨，1 - 9月进口93万吨，去年同期1283万吨 [12] - 截止9月23日，美玉米非商业净空持仓5.1万手，净空增加，美国乙醇产量增加，美玉米12围绕430美分/蒲震荡 [17] 国内市场 - 饲料企业玉米库存上升但比去年同期减少，47家规模饲料厂截止11月6日平均库存24.88天，环比增加0.78天，较去年同期下跌12.89% [21] - 2025年45周（10月30日 - 11月6日），149家玉米深加工企业消费玉米138.18万吨，较前一周增加2.86万吨；96家深加工玉米库存279.5吨，较上周下降1.13%，预计下周库存继续增加 [22] - 10月30日北方四港玉米库存102.1万吨，周环比增加7.6万吨，当周四港下海量71.6万吨，周环比减少17.2万吨；广东港内贸玉米库存42.5万吨，较上周增加15.5万吨，外贸库存31.7万吨，较上周减少2.0万吨，进口高粱、大麦减少，全部谷物195.4万吨，减少7.2万吨 [25] - 全国玉米售粮进度加快，总进度1（13省份）22%，较去年同比增3%；总进度2（7省）18%，较去年同比增2% [28] 淀粉市场 - 本周（10月30日 - 11月6日）全国玉米加工量62.65万吨，淀粉产量32.47万吨，较上周增加2.02万吨，开机率62.77%，较上周增加3.9% [32] - 华北玉米现货上涨，淀粉现货稳定，副产品价格稳定，企业利润盈利稳定，本周山东利润59元/吨，较上周减少61元，黑龙江利润20元/吨，较上周增加0元 [32] - 下游提货量持平，开机上升，淀粉库存增加，截止11月5日，库存113.8万吨，较上周增加1.0万吨，增幅0.89%，月增幅0.9%，年同比增幅33.3%，预计下周库存上升 [32] 替代品市场 - 小麦华北到厂价基本2490元/吨，价格偏强，小麦与玉米价差扩大，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与01玉米价差上升 [39] 周度数据追踪 养殖市场 - 本周（10.30 - 11.6）自繁自养利润 - 35元/头，较上周减少10元/头，外购仔猪利润 - 117元/头，较上周增加13元/头 [48] - 本周（10月30日 - 11月6日）白羽肉鸡养殖利润 - 0.31元/只，上周 - 0.57元/只；蛋鸡本周养殖成本3.43元/斤，养殖利润 - 0.52元/斤，上周 - 0.5元/斤 [54] 深加工市场 - 本周F55果葡糖浆开机率40.67%，较上周增加2.62%，麦芽糖浆开机率43.09%，较上周增加1.48%；瓦楞纸开机率69.9%，较上周增加0.73%，箱板纸开机率71.47%，较上周增加0.63% [57]