报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月3日至7日产业债发行量保持增长，各行业信用利差整体收窄，信用债发行规模环比减少、交易量环比下降 [1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 发行统计 - 本周信用债共发行334只，发行规模总计3634.03亿元，环比减少7.66% [1][10] - 产业债发行162只，发行规模1769.20亿元，环比增加5.36%，占比48.68% [1][10] - 城投债发行145只，发行规模1012.13亿元，环比减少20.60%，占比27.85% [1][10] - 金融债发行27只，发行规模852.70亿元，环比减少13.12%，占比23.46% [1][10] - 本周信用债平均发行期限3.01年，产业债2.93年、城投债3.19年、金融债2.55年 [1][13] - 本周信用债平均发行票面利率2.18%，产业债2.15%、城投债2.25%、金融债1.96% [2][17] 取消发行统计 - 本周有1只信用债取消发行 [3][22] 二级市场 信用利差跟踪 - 本周行业信用利差整体下行，申万一级行业中，AAA级农林牧渔下行6.1BP；AA+级钢铁上行0.8BP、纺织服装下行30.4BP；AA级采掘下行6.6BP [3][23] - 本周煤炭信用利差整体下行，钢铁信用利差涨跌互现，AAA和AA+级煤炭分别下行6.6BP、7.1BP，AAA和AA+级钢铁分别下行3.5BP、上行0.8BP [24] - 本周各等级城投和非城投信用利差均下行，三个级别城投分别下行5BP、6BP、6.1BP，非城投分别下行3BP、4.8BP、7.2BP [24] - 本周区域城投信用利差涨跌互现，AAA级陕西、辽宁、云南利差最高，分别为89、81、79BPs；AA+级青海、陕西、甘肃最高，分别为128、119、116BPs；AA级广西、四川、陕西最高，分别为141、140、139BPs [26] - 本周AAA级贵州下行9.1BP最多；AA+级天津上行0.9BP最多、云南下行23.9BP最多；AA级重庆下行11.6BP最多 [26] 交易量统计 - 本周信用债总成交量12911.66亿元，环比下降17.33% [3][27] - 成交量前三为公司债、商业银行债和中期票据，商业银行债成交量3613.97亿元，环比减少21.28%，占比27.99%；公司债成交量4493.88亿元，环比减少6.83%，占比34.80%；中期票据成交量2894.13亿元，环比减少26.27%，占比22.41% [3][27] 本周交易活跃债券 - 报告选取本周交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债供投资者参考 [29]