报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告核心观点 - 环保板块在报告期内表现优于大盘，细分板块普遍上涨，大气治理板块涨幅领先 [3][10][13] - 2025年第三季度基金对环保行业的持股总规模环比下降，但持仓占比提升，显示板块在基金整体配置中的相对吸引力增强 [3][18] - 行业政策环境持续向好，多项国家级及地方性环保政策法规出台，为行业长期发展提供支撑 [3][24][25][26][28][29][30][31][32] - 在"十四五"规划对环境质量要求提升及化债背景下，水务和垃圾焚烧等运营类资产因其盈利稳健、现金流向好而被看好，有望迎来戴维斯双击 [3][47] 本周市场表现 - 截至2025年11月7日收盘，本周环保板块上涨2.7%，表现优于上证综指（上涨1.1%至3997.56）[3][10] - 细分板块全部上涨，其中大气治理板块涨幅最大，达13.94%，资源化板块上涨5.49%，水治理板块上涨4.56%，垃圾焚烧板块上涨4.27%，环保设备板块上涨4.23% [3][13] - 个股方面，本周涨幅前十的环保公司包括清水源、海天股份、远达环保等 [16] 专题研究：基金持仓分析 - 2025年第三季度，基金持有环保股总市值为55.6亿元，占基金总持仓市值的0.18% [3][18] - 相较于2025年第二季度（基金持有环保股总市值75亿元，占总持仓比重0.104%），持股规模下降，但持股占比提升 [3][18] - 持仓市值排名前十的环保公司为：上海洗霸（9.14亿元）、瀚蓝环境（8.10亿元）、伟明环保（6.30亿元）、景津装备（5.63亿元）、龙净环保（5.49亿元）、中国天楹（4.57亿元）、冰轮环境（3.01亿元）、大地海洋（1.99亿元）、兴蓉环境（1.89亿元）、皖仪科技（1.38亿元）[19] - 从持股基金数量看，瀚蓝环境最受关注，有57只基金持有，其次是上海洗霸（23只）和景津装备（18只）[19][20] - 基金重仓持股占流通股比例方面，大地海洋（7.36%）和景津装备（6.09%）占比最高，超过5% [20] - 加减仓方面，第三季度共有50家环保公司获得基金增持，上海洗霸（增持市值4.90亿元）、冰轮环境（增持市值3.01亿元）、中国天楹（增持市值1.18亿元）获得加仓最多 [21][22] - 同期有7家公司被基金减仓，减仓规模前五名为惠城环保、瀚蓝环境、大地海洋、伟明环保、景津装备 [23] 行业动态 - 工业和信息化部、水利部联合发布《节水装备高质量发展实施方案（2025-2030年）》，旨在推动水资源节约集约利用 [3][24] - 国务院公布《生态环境监测条例》，自2026年1月1日起施行，以规范生态环境监测活动，提升数据质量 [3][24] - 生态环境部审议通过《医疗机构水污染物排放标准》修改单等3项排放标准，以及全国碳排放权交易市场相关行业的配额分配方案 [25] - 工业和信息化部办公厅发布开展2025年人工智能产业及赋能新型工业化创新任务揭榜挂帅工作的通知 [26] - 第九届气候行动部长级会议在加拿大召开，中方强调应对气候变化的决心 [28] - 江苏省、山东省等地发布针对新污染物治理的补充清单或征求意见稿，加强地方性环境管控 [29][31][32] - 浙江省就固定资产投资项目节能审查和碳排放评价实施办法公开征求意见 [32] - 中国光大环境在乌兹别克斯坦的费尔干纳垃圾发电项目正式开工 [33] 公司公告摘要 - 多家公司发布关于入选印度尼西亚废物转化能源项目选定供应商名单的公告，包括伟明环保、高能环境、城发环境、侨银股份 [34][35][41][42] - 多家公司披露股份回购进展，包括高能环境（已支付总金额约1.30亿元）、军信股份（已支付总金额约5099万元）、聚光科技（成交总金额约1.07亿元）、旺能环境（成交总金额约1.57亿元）、海鸥股份（已支付总金额约1.00亿元）、英科再生（支付资金总额约3992万元）[35][36][37][38] - 部分公司涉及股权变动，如中环环保控制权拟发生变更，清新环境拟转让子公司股权 [40][45][46] - 中电环保入选工业和信息化部"第九批制造业单项冠军企业" [45] 投资建议 - 重点推荐标的：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】[3][48] - 建议关注标的：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】[3][48] - 看好逻辑基于"十四五"期间国家对环境质量和工业绿色低碳发展的要求，节能环保及资源循环利用领域有望维持高景气度 [3][47] - 水务和垃圾焚烧板块作为运营类资产，在化债背景下盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质资产有望迎来戴维斯双击 [3][47]