报告投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[2] 核心观点 - 短期观点：行业延续供需双弱格局，钢价或维持震荡偏弱运行[2][3] 样本钢厂日均铁水产量周环比下降2.14万吨，五大材周度消费量下降49.47万吨，样本企业盈利率跌破4成至39.83%[3][9] 当前库存高于往年同期水平，钢材总库存达1503.57万吨，供需端对短期价格难以形成有效支撑[3][9] - 中长期观点：依然看好"反内卷"对行业格局修复机遇[4] 钢铁行业经过多年产能产量控制，"反内卷"政策有望优化供给结构，重估行业逻辑并带动板块估值修复[10] 当前优质钢铁企业估值处于破净状态，龙头企业安全边际高[10] 本周行情回顾 - 钢铁（申万）指数报收2736.97点，周上涨4.39%，同期万得全A指数上涨0.63%[4][7] 绝对表现1个月上涨8.7%，6个月上涨25.8%，12个月上涨19.6%[7] 行业重点数据跟踪 生产数据 - 五大品种产量856.74万吨，周环比下降18.55万吨[9] 247家钢铁企业日均铁水234.22万吨，周环比下降2.14万吨，高炉产能利用率87.81%，周环比下降0.8个百分点[9] 电炉产能利用率50.87%，周环比下降2.12个百分点[9] 钢材消费量 - 五大材合计消费量866.93万吨，周环比下降49.47万吨[9] 细分品种中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板表观消费量周环比分别下降13.67万吨、10.21万吨、17.59万吨、3.69万吨、4.31万吨[9] 库存情况 - 钢材总库存1503.57万吨，周环比下降10.19万吨，其中社会库存1075万吨（环比降2.1万吨），钢厂库存428.57万吨（环比降8.09万吨）[9] 盈利情况 - 高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-39元/吨、-80元/吨、-118元/吨[9] 样本钢厂铁水成本（不含税）2377元/吨，周环比增加5元/吨[9] 价格数据汇总 钢材价格 - 五大品种价格全面下跌：螺纹钢3239元/吨（-1.14%）、线材3559元/吨（-0.87%）、热轧3282元/吨（-1.69%）、冷轧3837元/吨（-0.98%）、中板3409元/吨（-0.90%）[9][15] 原材料价格 - 炼焦煤周均价1384元/吨（+3.43%），焦炭1503元/吨（+2.32%），进口铁矿793元/吨（-2.75%），废钢2441元/吨（+0.01%），钢坯2972元/吨（-1.37%）[17] 投资建议关注 - "反内卷"下产品结构具备优势的龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、南钢股份、宝钢股份、中信特钢、新兴铸管[5] - 受益"反内卷"区域市场修复的弹性标的：三钢闽光、柳钢股份、中南股份、新钢股份、八一钢铁[5]