报告行业投资评级 - 报告未对行业给出明确的投资评级 [1] 报告核心观点 - 近期经济稳定运行的总基调没有变，债券收益率低位区间震荡，长期看REITs具备较强配置属性 [7] - 建议投资者关注板块轮动及扩募带来的投资机会，同时关注宏观环境、政策环境、基础设施资产运营基本面改善等带来的机会 [7][52] 行业基本情况 - 行业上市公司数量为77家，行业总市值为2170.96亿元，行业流通市值为1109.16亿元 [1] 本周行情回顾 - 本周REITs指数下跌0.40%，表现弱于沪深300指数（上涨0.82%）和中证红利指数（上涨2.23%）[4] - 上市以来REITs与十年期国债、一年期国债、中证转债的相关性分别为0.16、-0.02、0.67，与沪深300、中证红利的相关性分别为0.37、0.13 [4] 主要事件梳理 - 中信建投沈阳国际软件园REIT于11月6日上市，收盘价与发行价持平为3.66元，成交7757.08万元，换手率为23.74% [6][10] - 多只REITs召开持有人大会，包括华夏基金华润有巢REIT和中航京能光伏REIT，主要议题涉及扩募及调整基金管理费等 [6][10] - 华泰江苏交控等4单REITs发布解除限售公告，招商高速公路等5单REITs拟近期举办投资者开放日活动 [6][10] - 中金联东科创REIT发布2025年第三次分红公告，拟分配金额2000万元，占基准日可供分配金额的98.27% [18] 本周市场表现 - 本周32支REITs上涨，2支持平，43支下跌，华夏金茂商业REIT涨幅最大为4.42%，广发成都高投REIT跌幅最大为9.44% [23] - 上市以来，仓储物流REITs指数与对应股票板块相关性最强（0.78），其次为消费REITs（0.69），产业园区REITs指数与对应板块呈负相关（-0.24）[27][28] - 近一个月，消费REITs和仓储物流REITs与对应股票板块的相关性较高，分别为0.76和0.72，而高速公路REITs呈现负相关（-0.77）[27][28] 本周市场交易情况 - 本周REITs市场总交易金额为25.9亿元，环比下降6.3%，日均换手率为0.5% [45] - 分板块看，产业园区REITs交易金额为6.8亿元，环比增长18.3%，日均换手率1.4%，增幅0.8个百分点；消费类REITs交易金额为4.3亿元，环比下降38.2%，但换手率上升0.7个百分点至1.3% [45] 本周估值情况 - 本周REITs中债估值收益率在-0.62%到9.75%之间，华夏中国交建REIT和平安广州广河REIT估值收益率较高，分别为9.75%和9.31% [47] - P/NAV比率整体在0.72到1.81之间，嘉实中国电建REIT和易方达华威REIT的P/NAV较高，分别为1.81和1.80 [47] 项目审批进展 - 目前有19只REITs（含扩募）处于发行阶段，包括3单产业园项目、3单能源项目、3单消费类项目、3单仓储物流项目、4单保租房项目、2单高速公路项目和1单公用事业项目 [49] - 山证晋中公投瑞阳供热REIT项目的审核动态于11月7日更新为"已反馈" [10][51]