流动性概况与央行操作 - 11月首周（3-7日）央行净回笼资金1.57万亿元，但资金面整体宽松，R001和R007分别持稳于1.36%和1.46%附近，仅周五边际收敛至1.39%和1.47%[1][10] - 央行10月净买入国债200亿元，开启买入操作具有信号意义，同时MLF与买断式逆回购余额达11.85万亿元，为2024年以来最高，年内仍有2.9万亿元到期[1][11] - 下周（10-14日）逆回购到期压力降至低位，规模为4958亿元，远低于2025年以来单周到期中位数9907亿元[3][24] 政府债与市场利率 - 下周（10-14日）政府债净缴款规模大幅提升至4042亿元，较前一周的368亿元显著增加，并高于年内中位数2626亿元[5][19][34] - 票据利率全线上行，1M、3M、6M利率分别较前一周上升84bp至0.85%、36bp至0.37%、41bp至0.61%，大行由净卖出转为净买入468亿元[4][29] - 同业存单发行利率持续下行，加权发行利率为1.63%，较前一周下降1.0bp，但下周到期压力抬升至7265亿元，较前一周3641亿元接近翻倍[6][38][42] 资金面展望与风险 - 下周资金面预计保持相对平稳，隔夜利率或围绕1.35-1.36%波动，7天利率中枢为1.47%，因税期未至且央行可能通过续作买断式逆回购提供流动性支持[2][19] - 风险提示包括流动性超预期变化及货币政策超预期调整，可能受国内经济数据或海外政策影响[6][52]