报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 利多因素 - 印尼采矿配额落地叠加菲律宾雨季形成成本支撑，矿端供应趋紧 [3] - 新能源领域高镍化趋势持续，硫酸镍需求存在结构性增量支撑 [3] 利空因素 - LME镍库存突破25.2万吨创近五年新高，国内电解镍产量同比激增，供应过剩压力持续压制市场 [3] - 不锈钢板块订单疲软且外需受阻，终端消费弱势难改 [3] 交易咨询观点 - 市场情绪谨慎，短期难破"成本支撑与库存高压"的震荡困局，建议区间操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 盘面信息 - 沪镍主连最新值119750元/吨，周跌1200元，周环比-0.99%；沪镍连一最新值120030元/吨，周跌950元，周环比-0.79%；沪镍连二最新值120230元/吨，周跌880元，周环比-0.73%；沪镍连三最新值120410元/吨，周跌970元，周环比-0.73%；LME镍3M最新值15055美元/吨，周跌195美元，周环比-0.80% [4] - 镍持仓量118664手，周增9993手，周环比9.2%；成交量110740手，周增13388手，周环比13.75%；仓单数32689吨，周增1301吨，周环比4.14%；主力合约基差-750元/吨，周跌590元，周环比368.75% [4] - 不锈钢主连最新值12590元/吨，周跌40元，周环比0%；不锈钢连一最新值12535元/吨，周跌190元，周环比-1.49%；不锈钢连二最新值12575元/吨，周跌190元，周环比-1.49%；不锈钢连三最新值12640元/吨，周跌70元，周环比-0.55% [4] - 不锈钢成交量106468手，周减1194手，周环比-1.11%；持仓量68420手，周减8627手，周环比-11.20%；仓单数72462吨，周减1195吨，周环比-1.62%；主力合约基差480元/吨，周跌85元，周环比-15.04% [4] - 金川镍最新值122350元/吨，日跌800元，跌-0.65%；进口镍最新值119950元/吨，日跌1000元，跌-0.83%；1电解镍最新值120950元/吨，日跌850元，跌-0.70%；镍豆最新值122000元/吨，日跌1000元，跌-0.81%；电积镍最新值119650元/吨，日跌950元，跌-0.79% [4] 库存信息 - 国内社会镍库存48104吨，周减698吨；LME镍库存253104吨，周减24吨；不锈钢社会库存946.8吨，周增0.4吨；镍生铁库存29564吨，周增502吨 [7] 上游镍矿 - 展示了菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国港口镍矿库存分港口季节性数据 [16] - 展示了中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价数据 [17] - 展示了中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性数据 [18][19] 下游硫酸镍 - 展示了电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价数据 [20][22] - 展示了镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性数据 [24] - 展示了中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性数据 [25] 不锈钢 - 展示了中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性数据 [27] - 展示了不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性数据 [28][30]