报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚丙烯市场供需压力仍大，价格将继续偏弱震荡，建议采取卖出看涨期权策略 [1][10] 各目录总结 近期市场主要矛盾 - 上游处于检修高峰期但供应充足，开工率维持偏高水平；中游出货情况转差，出货压力加大；下游补货意愿转差，以消化前期库存为主 [10] 聚丙烯供需情况 - 供应：本周检修装置少产量小幅度增加，未来两周装置检修减少产量可能继续增加；9月进口29万吨，出口23.76万吨，进出口周均量近期无变化 [6] - 需求：本周表观需求量下降，下周按季节性预计表需83万吨左右；下游目前需求不太好，暂无精确计算数据 [6][42] - 库存：本周小幅度累库，预计下周继续小幅度累库；上游库存中两油累库、煤化工小幅去库等，中游库存中港口小幅去库 [6] 聚丙烯基差价差 - 基差：基差整体震荡，机会不大；华东、华北、华南基差有不同变化，如华东基差周环比上升6 [8] - 月间价差：月间价差偏弱震荡，如1 - 5月间价差走弱，5 - 9月间价差震荡等 [8] - 品种价差：粒料和粉料价差过窄对粒料价格有一定支撑性；PP - 3MA盘面部分合约走弱，可关注后期空PP多MA机会；LL - PP本周震荡，短期机会不大 [8] 总结及展望 - 成本端：本周成本端震荡，下周预计维持震荡态势，原料价格中动力煤价格震荡走强、丙烷价格震荡走弱、原油价格震荡等 [7] - 利润：生产利润预计延续走弱态势，如油化工端综合利润、煤制PP利润等下降，进口利润倒挂 [7] - 策略：单边行情偏弱震荡，期权建议采用卖出看涨期权策略 [10]