核心观点 - 股市方面，市场或将继续围绕沪指4000点进行震荡整固，风格、行业轮动较此前明显提速，赚钱效应向部分细分领域缩圈，建议关注科技、新能源、电力等方向上逢低布局的机会[2][12] - 债市方面，债市或延续区间震荡，前期情绪或已修复到位，持续做多动能不足，利率缺乏进一步下破空间，短期波动方向或受股市走势影响[1][12] - 海外市场短期波动或仍然偏大，受美国政府"停摆"、市场对科技泡沫担忧加剧、美联储表态偏鹰等因素影响，建议待企稳后再积极布局[12][13] 重要事件回顾 - 11月5日，国务院关税税则委员会宣布，自2025年11月10日13时01分起，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率[9] - 11月5日，第八届中国国际进口博览会在上海开幕，参展厂商覆盖医疗器械、汽车出行、技术装备、消费品等多个产业[9] - 11月7日，海关总署公布数据显示，按人民币计，中国10月出口同比下降0.8%，进口同比增长1.4%；按美元计，出口同比下降1.1%，进口同比增长1.0%[9] 周度行情回顾（11.3-11.9） - 债市情绪小幅震荡回落，央行公布10月重启买债200亿元，不及市场预期，利率小幅震荡上行，总体以震荡行情为主[10] - A股围绕沪指4000点偏强震荡，行业风格方面银行、煤炭、电力、储能、电子、化工、海南板块等多个行业板块均有所表现，市场行业轮动有所加快[10] - 港股受A股带动，情绪偏强，震荡反弹，但恒生科技受海外市场调整影响，表现相对偏弱[10] - 海外市场普遍回落，部分海外机构转向看空美股科技股，市场分歧明显加大，美国政府创纪录"停摆"加剧了波动风险[10] 市场展望 - 大类资产配置观点显示，对债市、A股、黄金的周度和月度观点均为中性，对海外市场的周度观点为相对谨慎，月度观点为中性[13] A股债市市场重要指标跟踪监测 - 期限利差近期仍处于历史低位水平[16] - 资金面总体平稳[17] - 股债性价比变化较小，市场震荡为主，红利指数、小盘指数的性价比基本持平前值[17] - 本周A股震荡为主，估值基本持平前值[18] - 市场换手率小幅回落，成交活跃度有所下滑，两市日均成交额回落至20124亿元，较上周回落3130亿元[19] - 行业轮动速度有所加快，市场热点轮动较快，且较此前相对缩圈至更细分领域，赚钱效应有所弱化[19] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型截至11月7日，今年以来的收益率为13.39%，超过基准的超额收益率为4.80%，夏普比率为2.82，显著超过基准的1.39[20] - 全球宏观多资产模型截至11月7日，今年以来的收益率为11.40%，超过基准的超额收益率为2.81%，夏普比率为2.25，超过基准的1.39[21] 下周重点关注 - 11月13日（可能延期），美国9月CPI数据[25] - 11月14日，中国10月宏观经济数据[25]