行业投资评级 - 通信行业评级为“优于大市” [6] 核心观点 - 全球算力景气度延续，北美光通信企业业绩表现亮眼，数据中心互联（DCI）需求强劲 [2] - 太空算力部署成为新趋势，英伟达、谷歌等科技巨头积极推进 [3] - AI算力基础设施持续受益于全球AI投入的军备竞赛，光器件/光模块、通信设备、液冷等领域为重点方向 [5] - 国内算力技术取得突破，中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点，显著提升算力密度与性能 [3] 行业要闻与公司业绩 北美光通信企业业绩 - Fabrinet FY2026Q1业绩：营收达9.781亿美元，同比增长22%，环比增长8% [2][11]；数据中心互联（DCI）收入为1.38亿美元，同比增长92%，环比增长29%，占公司总收入的14% [2][11]；FY2026Q2营收指引为6.3-6.7亿美元 [11] - Coherent FY2026Q1业绩：营收15.81亿美元，同比增长17% [2][15]；其中数据中心和通信业务收入10.9亿美元 [2][15]；FY2026Q2营收指引为15.6-17.0亿美元，毛利率预计38%-40% [15][16] - Lumentum FY2026Q1业绩：营收5.338亿美元 [2][17]；FY2026Q2营收指引为6.3-6.7亿美元 [2][17]；EML激光器供应紧张，缺口从10%扩大至20-30%，公司计划将激光器芯片产能提升40% [2][21] 国内技术突破 - 中科曙光发布scaleX640超节点：采用“一拖二”高密架构，实现单机柜640卡超高速总线互连 [3][22]；相比业界同类产品，单机柜算力密度提升20倍，MoE万亿参数大模型训练推理场景性能提升30%-40% [3][22]；支持10万卡级超大规模集群扩展部署 [3][22] 太空算力部署进展 - 英伟达StarCloud-1卫星：搭载H100 GPU，首个数据中心级AI计算单元在轨运行 [3][25]；StarCloud-2任务将配备Blackwell和H100处理器，提供7千瓦计算能力，预计2026年提供服务 [3][28] - 谷歌启动“逐日计划”：计划于2027年初发射两颗搭载Trillium代TPU的原型卫星，利用太空的无限阳光和真空环境解决数据中心能源、冷却和碳排放问题 [3][29] 产业链下游需求 - 台企AI服务器ODM厂商月度营收：2025年8月五家主要厂商月度总营收达13999.96亿新台币，同比增长23.12%，环比增长2.08% [31]；2025年10月，奇宏（AVC）营收创历史新高，环比增长13.43% [2][42]；鸿海10月营收8957.09亿新台币，环比增长7.01% [36]；纬颖10月营收912.64亿新台币，环比增长5.73% [36] 行业行情回顾 - 本周通信（申万）指数上涨0.92%，跑赢沪深300指数0.09个百分点，在申万一级行业中排名第13 [4][50] - 细分领域中，光器件/光芯片、运营商和卫星互联网表现相对靠前，周涨幅分别为4.53%、3.30%和1.61% [53] 投资建议与关注组合 - 建议持续关注AI算力基础设施发展，重点领域包括光器件/光模块（如中际旭创）、通信设备（如中兴通讯）、液冷（如英维克）和端侧（如广和通） [5][60] - 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）经营稳健，分红比例持续提升，具备高股息配置价值 [5][60] - 2025年第46周重点推荐组合为：中国移动、中际旭创、中兴通讯、英维克、广和通 [5][60]