行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [5] 核心观点总结 - 报告建议关注高景气度的洁净室及化工工程板块投资机遇 [1] - 财政资金提前下达，四季度基建稳增长值得期待，建议关注新疆、西藏等中西部基建景气向上机会 [1] - 同时重视反内卷主线和重点产业投资（如水电站、煤化工等）带来的产业链机会，并关注并购重组及中小市值建筑转型品种 [1] 洁净室工程板块 - AI带动芯片需求增长，洁净室板块在手订单显示高景气度 [2] - 亚翔集成2025年上半年在手未完工合同为61.05亿元，2025年新签新加坡世界先进31.63亿元大订单及15.82亿元海外机电工程项目分包 [2][13] - 柏诚股份2025年上半年在手订单17.5亿元，同比下滑22%，其中半导体及泛半导体行业在手订单12.3亿元 [13] - 圣晖集成截至2025年9月30日在手订单余额22.14亿元（未含税），同比增长21.21%，IC半导体行业在手订单16.33亿元，同比增长103% [2][13] - 从估值看，亚翔集成是洁净室板块中2025年估值最低的标的，2025年预期PE为16.20倍，相比圣晖集成的33.76倍和柏诚股份的30.85倍具备优势 [14][15] 化工工程板块 - 煤化工投资景气度高，近5年新疆煤化工投资或近5000亿元，全国煤化工投资超1万亿元 [3][16] - 2025-2029年煤化工年均投资规模预计达2065.8亿元，较2021-2023年年均投资644.3亿元增长220.6% [18][19] - 绿色能化趋势明确，国际海事组织计划2050年前后实现国际航运净零排放，截至2025年8月全球绿醇总产能达5190万吨，中国在全球项目储备中占比55% [3][19] - 芳香胺脱氨新技术可能带来化工产业升级，该技术涉及染料、医药、农药等重要基础原料 [3][20] - 东华科技2025年第三季度中标订单同比增长81.2% [3] 基建板块与行情回顾 - 2025年1-9月累计新增专项债3.68万亿元，占全年安排额度4.4万亿元的83.6%，发行进度逐季加快 [22][23] - 2025年超长期特别国债目标发行1.3万亿元，截至2025年9月24日已发行1.148万亿元，发行进度接近90% [23] - 2025年第三季度建筑央企新签订单呈现回暖趋势，中国交建、中国中铁、中国铁建单季度订单同比分别增长9.18%、5.98%、24.09%，中国中冶同比增长33.74% [25] - 中西部地区基建景气度较高，新疆区域的北新路桥2025年前三季度订单同比增长4.52% [25] - 本周（1102-1107）建筑指数上涨1.53%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，建筑装修、园林工程、专业工程板块涨幅靠前 [4][29]