报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场震荡偏弱，25/26榨季全球食糖市场预计恢复性增产且累年偏空，巴西中南部压榨进度加快、印度食糖产量预计大幅增长，纽约原糖趋势震荡偏弱，需关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策 [3][29] - 国内市场呈弱现实，25/26榨季国内食糖产量预期稳中有增但广西出糖率下降、生产成本料上升，郑糖跟随原糖，交易围绕进口节奏展开，配额外进口成本相对低位、常规进口同比降幅收窄、糖浆和预拌粉进口维持较高水平，需关注进口政策变化 [3][29] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 国际市场 - 美元指数99.55（前值98.73），美元兑巴西雷亚尔5.36（前值5.38），WTI原油价格59.84美元/桶（-1.71%），纽约原糖活跃合约价格14.13美分/磅（-2.01%） [1][5] - 截至9月23日，基金多单减少3754手，基金空单增加18708手，净多单同比减少22462手至 -151598手 [1][12] - 截至10月16日，25/26榨季巴西中南部累计产糖3602万吨，同比增加32万吨；ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量为3435万吨（前值3490），24/25榨季为2950万吨；OCSB数据显示24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [1] 国内市场 - 广西集团现货报价5760元/吨，环比上周上涨40元/吨；郑糖主力报5457元/吨，环比上周下跌26元/吨；主力合约基差大幅走高 [2][11] - 截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨，同比减少12万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1598万吨，进口量500万吨 [2] 下周市场展望 国际市场 - 震荡偏弱，市场处于弱预期格局，25/26榨季全球食糖市场预计恢复性增产并累年偏空，巴西中南部压榨进度加快、印度食糖产量预计大幅增长，纽约原糖趋势震荡偏弱，需关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策 [3][29] 国内市场 - 弱现实，25/26榨季国内食糖产量预期稳中有增但广西出糖率下降、生产成本料上升，郑糖跟随原糖，交易围绕进口节奏展开，配额外进口成本相对低位、常规进口同比降幅收窄、糖浆和预拌粉进口维持较高水平，需关注进口政策变化 [3][29] 宏观数据 - 汇率方面，美元指数99.55（前值98.73），美元兑巴西雷亚尔5.36（前值5.38） [1][5] - 原油方面，WTI原油价格59.84美元/桶（-1.71%） [1][5] 行业数据 市场价格与交易数据 - 价格与基差：纽约原糖活跃合约价格14.13美分/磅（-2.01%）；广西集团现货报价5760元/吨，环比上周上涨40元/吨；郑糖主力报5457元/吨，环比上周下跌26元/吨；主力合约基差大幅走高；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [11] - 仓单：截至上周末，郑州白砂糖仓单为7382张 [12] - CFTC最新持仓报告（纽约原糖）：截至9月23日，基金多单减少3754手，基金空单增加18708手，净多单同比减少22462手至 -151598手，净多单大幅减少（暂停发布） [1][12] 行业供需数据 - 全球供需：ISO预计24/25榨季供应短缺488万吨，25/26榨季供应短缺23万吨 [17] - 巴西：截至10月16日，25/26榨季巴西中南部累计入榨甘蔗5.25亿吨，比上年同期减少2.78%；产糖3602万吨，比上年同期增加0.89%；产酒精250.4亿升，比上年同期减少8.23%；累计产糖用蔗比52.36%，上年同期为48.74% [17] - 印度：截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨，同比减少580万吨；ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量为3435万吨（前值3490），其中乙醇耗糖340万吨，食糖净产量为3095万吨；24/25榨季为2950万吨（其中食糖净产量为2610万吨） [17] - 泰国：24/25榨季泰国产糖1008万吨，同比增加127万吨 [18] - 中国：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨（+10万吨），进口量为500万吨；2025年9月进口食糖55万吨，24/25榨季累计进口食糖463万吨（-12万吨） [18] 操作建议 - 国际市场震荡偏弱，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策 [29] - 国内市场弱现实，关注进口政策变化 [29]