报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原生供应增加，再生铅产量快速回升，消费暂时企稳，预计价格震荡，强弱分析为中性，价格区间17200 - 17600元/吨，五地铅总库存增加，绝对库存处于历史同期低位[3][5] - 单边交易建议做空波动率操作，价差方面内正套继续持有[5] 根据相关目录分别进行总结 交易面 - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价17420元，周涨幅0.17%，昨日夜盘收盘价17490元，夜盘涨幅0.40%；LmeS - 铅3上周收盘价2012美元，周涨幅 - 0.64% [6] - 期现价差变化：LME铅升贴水从 - 26.48美元变为 - 10.74美元，变动15.74美元；保税区铅溢价95美元无变动；上海1铅现货升贴水0元无变动；再生铅 - 原生铅价差从 - 75元变为 - 50元，变动25元 [6] - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交27206手，较前周减少21113手，持仓59818手，较前周减少8366手；LmeS - 铅3上周五成交10307手，较前周增加4935手，持仓142000手，较前周增加6194手 [6] - 库存变化：沪铅仓单库存21903吨，较前周增加258吨；沪铅总库存38582吨，较前周增加2583吨；社会库存31800吨，较前周增加2000吨；LME铅库存203700吨，较前周减少16600吨，注销仓单占比49.95%，较前周减少12.49% [6] - 月间价差变化：近月对连一合约的价差从 - 80元变为 - 60元，变动20元；近月对连一跨期套利成本71.62元 [6] - 内外价差变化：铅现货进口盈亏从 - 582.13元变为 - 658.93元，变化 - 76.80元；沪铅3M进口盈亏从 - 496.54元变为 - 623.95元，变化 - 127.41元 [6] 铅供应 - 铅精矿：中国铅精矿产量、进口量、实际消费量有不同变化趋势，连云港库存有波动，进口TC和国产TC有相应数值，进口铅精矿和国产铅精矿利润有变化 [24][25] - 原生铅、再生铅：原生铅产量和开工率有变化，原生铅 + 再生铅产量、再生铅产量和开工率也有相应变化，白银副产品产量有数据，华东地区98%硫酸价格、1银价格有记录 [29][30][32] - 废电池、再生铅：再生铅冶炼企业原料库存有波动，废电动车电池价格、再生铅成本、再生铅盈亏有相应数据 [36][37][38] - 进出口：精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量、铅锭出口量有数据，进口盈亏有变化 [40] 铅需求 - 蓄电池：铅蓄电池开工率、企业月度成品库存天数、经销商月度成品库存天数、蓄电池出口量有数据 [44] - 消费、终端：铅实际消费量、汽车产量、摩托车产量有数据 [46]