报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铸造铝合金临近首次交割，价格短期震荡，中长期看多。供给端废铝价格高、供应紧，成本压力大；消费端需求稳中向好，汽车年末冲量或使四季度季节性表现更强，成本端抬升支撑价格。当前显性库存高位，10月汽车零售走势受国补影响不强，但年末购置税优惠到期有望提升销量 [2] 各部分总结 交易端——量价 - 本周铸造铝合金价格走势偏强，突破21000关口创历史新高，ADC12 - A00价差短期震荡，精废价差短期回落 [2][4][6] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对AD2511.shf和AD2512.shf合约进行跨期正套成本测算，固定成本小计4.76元/吨，浮动成本小计0元/吨，合计5元/吨 [12] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，对铸造铝合金进行期现套利成本测算，考虑仓储费、资金成本等，仓单成本为21117.8元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量处于高位，社会库存不断下降；废铝进口处于高位，同比增速保持较快增长，如2025年9月铝废料及碎料进口15.54万吨，同比17.69% [16][19] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格小幅上调，再生 - 原生价差呈现震荡；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [31][36] - 铸造铝合金周度开工和月度开工均回落，再生铝合金月度产量有相关占比数据，如广东占20.28% [41][46] - ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线附近，厂库回升，社库出现回落，进口窗口暂关闭 [47][52][57] - 再生铝棒有产量和库存数据，不同地区有产量和厂内库存占比，如广东再生铝棒产量占比16.85%，厂内库存占比16.32% [60][61][63] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车进入年底冲量阶段，传导至压铸消费，报告给出新能源汽车、燃油车、摩托车、小家电等产量及汽车库存预警指数等数据 [66][67]