投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景[27] - BEST装置建设稳步推进，星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放[27] - Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进[27] - 十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域[27] - 建议关注磁体、主机和电源等核心部件[27] 板块回顾 - 本周（20251103-20251107）可控核聚变板块下半数细分环节上涨，个股涨多跌少[5] - 涨幅前五标的分别为海陆重工（+61.0%）、兰石重装（+34.6%）、雪人集团（+26.2%）、赛晶科技（+18.8%）、中核科技（+16.0%）[5] - 跌幅前五标的分别为辰光医疗（-7.1%）、联创光电（-6.9%）、旭光电子（-6.0%）、哈焊华通（-5.4%）、国力电子（-5.1%）[5] - 细分环节来看，其他设备或部件（+11.4%）、电源总成（+4.5%）、真空室等金属锻件（+4.4%）上涨[5] 行业动态 - 等离子体所主导的国际标准《ISO 18518:2025 磁约束聚变装置—超导技术应用对托卡马克核聚变装置安全系统的要求》正式获准发布，这是我国在聚变装置主机设计与核安全领域的首项国际标准[20] - 科技部中国国际核聚变能源计划执行中心将于2025年11月27日举办核聚变科技成果转化展览展示与对接活动[22] - 近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额达数亿元，涉及偏滤器、低温系统等核心部件[23] 公司动态 - 国内离子回旋加热龙头曦融兆波完成数千万元Pre-A融资，由鼎晖百孚领投，龙芯创投、毅达资本、上海某国资跟投[26] - 国内已规划可控核聚变装置投资总额超2000亿元，辅助加热系统成本占比6-8%，对应市场规模超百亿元[26] - 曦融兆波作为国内唯一实现系统级交付的商业公司，已向多个聚变装置实现系统级交付[26] 受益标的 - 磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等[27] - 真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等[27] - 电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等[27] - 微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等[27] - 燃料增殖和循环：国光电气等[27] - 检测设备：皖仪科技等[27]