报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周胶版印刷纸以区间震荡为主，预计下周双胶纸市场整体持稳，价格走势震荡，建议区间操作 [53] 各部分总结 行业资讯 - 本周四双胶纸库存天数较上周四下降0.66%，上月底部分经销商提前备货，纸企库存略有下滑但整体压力仍存 [5] - 本周双胶纸开工负荷率在51.40%，环比上升0.16个百分点，增幅环比收窄2.47个百分点，多数产线生产稳定，行业开工整体变化有限 [5] - 因木片成本上涨，亚太森博宣布阔叶浆接单价格上调150元/吨 [5] 行情走势 - 11月7日主流市场70g高白双胶纸均价4430元/吨，与昨日和上周持平，环比和周同比均为0 [9] - 山东和广东市场各纸种价格本周无变化，成本利润方面，含税成本和税前、税后毛利有变化，期货收盘价上涨，基差缩小 [10] 供需数据 - 产能：2024年国内双胶纸行业产能约1652万吨，同比+7%，行业产能持续投放整体偏过剩 [15][19] - 产量：本周国内双胶纸行业产量为184.1千吨，产能利用率为52.5% [25] - 销量和库存：本周国内双胶纸行业销量为187.1千吨，周度企业库存为377.0千吨 [30] - 进出口：8月国内双胶纸进口量约为1.1万吨，出口量约为5.6万吨 [37] - 终端消费：近年书报杂志类商品零售额增速逐步放缓 [49] 行情研判 - 供应：国产本周产量184.1千吨，产能利用率52.5%；进口9月约1.1万吨，延续低进口量 [53] - 需求：内需本周销量187.1千吨；出口9月约5.6万吨 [53] - 观点：上周期货市场围绕4250 - 4300元/吨区间震荡，纸厂涨价函落地50 - 100元/吨，下周开工基本稳定，纸企挺价但需求无明显利好，预计市场整体持稳 [53] - 估值：基差角度现货升水盘面，交割成本纸厂卖交割预期收益无法覆盖机会成本，生产成本企业有利润但贴近高边际成本，整体估值偏低 [53] - 策略：价格走势震荡，区间操作 [53]