报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周尿素期货单边上行，因磷复肥会议后中下游采购意向增加、煤炭价格上涨致成本上移、尿素出口消息传出；展望后期，成本是扰动尿素期货价格重要因素，政策需权衡多方利益制定出口计划，鉴于期货升水现货，尿素期货保持高位震荡思路[6] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，周度日均产量呈上升趋势，2025年10月31日 - 11月27日分别为19.35、19.86、20.00、20.14万吨，上周新增1家企业停车，4家恢复，本周预计1家检修，3家恢复生产[6] - 需求方面，农业需求基本结束；复合肥开工率先下滑后增长，预计下周稳中下滑；火电脱硫脱硝方面，1 - 9月累计发电量46969亿千瓦时，同比下滑1.2%，后期火电脱硝尿素消耗量预计增加[6] - 库存方面，2025年11月5日企业总库存157.81万吨，较上周增加2.38万吨，环比增1.53%，部分企业产销维持弱平衡，少数区域发运受阻致库存上涨[6] - 估值方面，河南新式煤气化工艺生产成本因煤炭价格上涨而上升，当前利润处于偏低水平，在内需采购积极性提升与出口消息扰动下，利润有望震荡偏强运行[6] - 策略方面，期货市场上周单边上行，后期尿素期货保持高位震荡思路，政策需权衡多方利益制定出口计划[6] 价格 - 展示国内尿素现货价格、国际尿素价格及价差、磷肥钾肥价格、尿素期货价格基差月间差的历史数据图表，数据截至2025年[8][10][13][16] 供应 - 展示尿素产量（周均日产量、天然气制和煤制周均日产量）、成本与利润（无烟煤中块、烟煤价格及山西固定床、河南新工艺边际利润）、库存与表观消费（企业库存、港口库存、国内及企业视角日均表观消费量）的历史数据图表，数据截至2025年，10月国内尿素出口量假定137万吨[20][23][26] 需求 - 展示复合肥产业（企业开工率、库存）、三聚氰胺产业（周产量、价格、与尿素比价）、出口（月度出口量、月度累计出口量）的历史数据图表，数据截至2025年[30][32][34]