报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周锌现货和期货价格震荡上行，截至2025年11月7日基准品现货价格22650元/吨，较10月30日上涨1.66%，期货主力合约最新成交价22720元/吨，周度涨幅1.63% [8] - 中美经贸磋商贸易摩擦缓和，12月美联储降息预期不定，“十五五”规划建议使新能源、新材料等领域迎来机遇 [8] - 国内锌精矿增量有限致加工费下滑，11月减停产预期增强，锌矿供给阶段性趋紧 [8] - 需求季节性疲软延续，北方施工淡季来临，下游开工率或回落，现货贴水格局难扭转 [8] - 整体库存低位，截至11月6日，LME锌交割库存3.41万吨，上期所库存6.93万吨，库存水平分化 [8] - 宏观情绪谨慎修复，海外锌锭紧缺，11月出口窗口开启，加工费成本支撑与下游需求较弱使锌价博弈，整体走势宽幅震荡 [8] - 建议zn2601区间操作，参考运行区间21000 - 23000元/吨，或买入虚值看涨期权 [8] - 产量供应预期反复，下游需求弱势，库存分化，出口预期较好，市场情绪和宏观暂无影响，成本利润暂无影响 [9] 根据相关目录分别总结 周度观点及策略 - 热点资讯：美国10月私人部门新增就业超预期，缓解劳动力市场担忧；本周冶炼端与下游板块有扰动，多家冶炼企业减产，北方下游企业受环保管控影响，贸易商推动部分锌锭品牌升水走高；LME锌库存刷新低位，内外锌价偏强运行 [7] - 行情回顾：本周锌现货和期货价格震荡上行，主力月份合约持仓量约11.25万手 [8] - 宏观：中美经贸磋商贸易摩擦缓和，12月美联储降息待数据，“十五五”规划利好新能源、新材料领域 [8] - 供应：锌精矿增量有限，加工费下滑，11月减停产预期增强，锌矿供给趋紧 [8] - 需求：需求季节性疲软，北方施工淡季，下游开工率或回落，氧化锌厂家开工约51%，锌合金行业开工预计54%，镀锌板开工预计63% [8] - 库存：整体库存低位，LME和上期所库存水平分化 [8] - 总结：宏观情绪修复，海外锌锭紧缺，出口窗口开启，锌价受加工费支撑与需求弱影响宽幅震荡 [8] - 策略：zn2601区间操作或买入虚值看涨期权 [8] - 影响因素预测：产量供应预期反复，下游需求弱势，库存分化，出口预期好，市场情绪、宏观和成本利润暂无影响，整体震荡 [9] 产业链结构 - 产业链涵盖锌矿、废旧锌到精锌，精锌分火法和湿法，下游有压铸合金、锌基合金、镀锌、氧化锌等，终端应用于玩具、五金、建筑、汽车等领域 [11] 期限市场 - 展示活跃合约期货收盘价、结算价，期货收盘价(连三)、结算价(连三)，LME3个月锌期货收盘价(电子盘、场内盘)，精炼锌价格、伦敦锌锭现货价，上期所和LME库存，锌成品和现货库存，锌矿港口库存和原料库存天数等图表 [15][19][25] 库存端 - 截至11月6日，LME锌交割库存3.41万吨，上期所库存6.93万吨，库存水平分化 [8] 供给端 - 展示全球锌矿产量、锌矿进口量、锌矿价格、国产锌矿产量、锌精矿加工费均价、进口锌精矿加工费均价、精炼锌价格、开工率、全球和中国精炼锌产量、精炼锌进出口量等图表 [50][53][56] 需求端 - 展示镀锌板、锌合金、氧化锌等下游商品不同时间的产量及占比数据，消费结构、锌锭表观消费量与实际消费量，镀锌板卷产量和开工率，锌合金产量和开工率，氧化锌开工率和价格，房地产、家电、汽车产量和销量等图表 [74][75][80] 其它 - 展示沪伦比价、锌锭主力合约基差，硫酸价格、锌合金价格等图表 [104][108] - 给出2025年各月锌产量、进口、出口、净进口、总供应、表观消费量、期末库存、库存变动、总需求、供需平衡等数据 [113]