投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1][5][60] 核心观点 - 在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，房地产市场整体正朝着止跌回稳的方向迈进，过程中房价可能存在小幅震荡 [5][60] - 期待在更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作加速推进，改善住房供求关系，加快止跌回稳进程 [5][60] - 尽管短期新房和二手房成交面积同环比下降，但土地成交面积同比增长，信用债发行规模环比增长，显示市场部分领域出现积极迹象 [5][7][8][60] 政策动态 - 福州发布预售新政：房企预售前须报备含价格、交付、投诉处理等8项内容的预售方案，并将信用等级与预售许可、资金监管挂钩，AAA级企业可少监管30%资金，B、C级企业需全额监管，政策执行期5年 [5][6][14][15] - 重庆优化公积金政策：放宽全款购买存量住房的公积金提取条件，提取办理时限由两年放宽至五年，提取范围扩大至本人、配偶、子女及双方父母，合计提取金额不超过购房总价款 [5][6][14][15] - 其他地方政策包括深圳支持非居住存量房屋改建为保障性租赁住房，广州提出到2030年智能建造与工业化建筑产业总产值突破5000亿元目标 [14][15] 销售端表现 - 新房市场：2025年第45周，全国68城商品住宅成交面积167万平方米，同比下降46%，环比下降41% [7][16][29] - 新房累计表现：年初至今68城成交面积达10141万平方米，累计同比下降14% [7][16][29] - 分线城市新房：一、二、三四线城市单周成交同比增速分别为-46%、-41%、-59%，年初至今累计增速分别为-5%、-11%、-99% [29] - 二手房市场：2025年第45周，全国20城二手房成交面积182万平方米，同比下降29%，前值为下降24% [7][35] - 二手房累计表现：年初至今20城累计成交面积8440万平方米，同比增速为+4%，前值为+5% [7][35] 投资端表现 - 土地市场：2025年第45周，全国100大中城市成交土地规划建筑面积4353万平方米，同比增加3%，成交溢价率为3.8% [7][41] - 分线城市土地成交：一线城市成交面积145万平方米，同比增加7%；二线城市成交面积1187万平方米，同比增加6%；三线城市成交面积3021万平方米，同比增加2% [7][41] - 典型城市土地出让：南京本周有9宗涉宅用地底价成交，总金额26.90亿元；义乌一宗宅地由绿城竞得，溢价率达28.44% [42] 融资端表现 - 信用债发行：2025年第45周，信用债发行规模64.5亿元，同比增加23%，环比大幅增加98% [8][47] - 发行利率：信用债平均加权利率为2.08%，环比减少39个基点 [8][47] - 累计发行：年初至今信用债累计发行规模3515亿元，同比增加3% [8][47] 市场行情回顾 - 板块表现：本周（2025年11月3-7日）房地产指数下跌0.22%，同期沪深300指数上涨0.82%，板块相对收益为-1.05%，在28个板块中排名第22位，表现弱于大市 [53][55] - 个股涨幅前五：分别为*ST中迪（27.59%）、新华联（27.42%）、渝开发（22.18%）、财信发展（18.57%）、中交地产（15.33%） [58] - 个股跌幅前五：分别为京投发展（-16.58%）、卧龙地产（-14.17%）、珠江股份（-14.09%）、*ST银亿（-10.05%）、张江高科（-9.42%） [59]