证券研究报告 | 固定收益点评 gszqdatemark 2025 11 09 年 月 日 固定收益点评 黄金有色影响较大，物价有待继续观察 10 月通胀数据显示，CPI 由降转涨，PPI 降幅收窄，黄金有色等部分商 品价格对物价影响明显。10 月 CPI 同比由上月下降 0.3%转为上涨 0.2%， 为今年 2 月以来最高值，CPI 环比季节性水平高于前两年。PPI 同比降幅 收窄 0.2 个百分点至-2.1%，连续第 3 个月收窄。黄金等部分商品价格上 涨明显，显著推升了 CPI 与 PPI 增速，而同时，医疗、旅游等部分服务价 格也继续走强，部分反映定价调整和消费结构变化影响。 食品价格略有好转，金价仍是拉动 CPI 同比表现的主要分项，并驱动核 心 CPI 持续上行。10 月 CPI 同比上涨 0.2%，上月为下跌 0.3%，环比上 涨 0.2%。其中，食品价格下降 2.9%，降幅比上月收窄 1.5 个百分点，影 响 CPI 同比下降约 0.54 个百分点。受极端天气影响，蔬菜等部分食品价 格涨幅明显，10 月环比上涨 4.3%，是食品价格上涨的主要原因。而核心 CPI 同比上涨 1.2%，为 202 ...