行业投资评级 - 电子行业投资评级为“看好” [2] 核心观点 - 闪迪预计NAND Flash供不应求的态势将持续至2026年底 [2] - 在AI需求推动下，存储供需失衡，价格维持强劲增长态势 [2] - 2026年全球主要云服务提供商（CSP）资本支出合计或增长至6000亿美元以上，年增40%，驱动AI硬件生态链迈入新一轮结构性成长周期 [2] 行情追踪：市场表现 - 本周电子细分行业表现分化，年初以来申万电子二级指数中，元件板块涨幅最大，达+104.46%，光学光电子板块涨幅最小，为+6.88% [2][9] - 本周美股重要科技股普遍回调，英伟达、超威半导体、博通等跌幅显著，分别为-7.08%、-8.82%、-5.46%；美光科技逆势上涨+6.32% [2][10] 存储市场动态 - 闪迪FY26Q1财报显示，营收23.08亿美元，环比增长21%，同比增长23%；毛利率29.9%，环比提升3.5个百分点；净利润1.81亿美元，环比大幅增长331% [2] - 公司业绩超预期主要受益于NAND bit出货量增长15%以及平均销售单价（ASP）中个位数百分比的增长 [2] - 预计2026年数据中心市场将替代移动市场，成为NAND Flash最大的细分市场 [2] - 根据DRAMeXchange数据，本周DDR5价格再度上涨30%，NAND Flash现货市场供应持续紧张，价格上涨已成常态 [2] 算力投资与AI驱动 - TrendForce上修2025年全球八大主要CSP资本开支总额增长率至65%（原值61%） [2] - 预计2026年CSP资本支出将进一步推升至6000亿美元以上，年增长率达40% [2] - 此轮资本支出增长将激励AI服务器需求全面升温，并带动GPU/ASIC、存储器、封装材料、液冷散热模块、电源供应及ODM组装等上下游产业链扩张 [2] 投资建议关注标的 - 报告建议关注多个领域的投资机会，包括：【海外AI】如工业富联、沪电股份等；【国产AI】如寒武纪、中芯国际等；【存储】如德明利、兆易创新等；【SoC】如瑞芯微、晶晨股份等 [3]