行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [5] 核心观点 - OPEC+决定暂停2026年第一季度增产，此举超出市场预期，同时美国对俄罗斯的制裁影响仍需观察 [1][7] - 市场悲观情绪有所好转，但对需求疲弱和供应过剩的担忧依然存在，预计短期油价将以震荡为主 [1][7] - 石化行业“反内卷”政策持续推进，油价有底部支撑，国内鼓励油气增储上产，建议关注行业龙头、业绩确定性高及处于成长期的公司 [3][10] 市场行情回顾 - 截至11月7日当周，中信石油石化板块上涨4.6%，跑赢沪深300指数（上涨0.8%）[11][14] - 子板块中，石油开采板块周涨幅最大，为5.6%；炼油板块周涨幅最小，为2.5% [13][14] - 个股方面，洲际油气周涨幅最大，达15.61%；洪田股份周跌幅最大，为10.53% [16][17] 行业动态与供给基本面 - OPEC+主产八国宣布12月将增产13.7万桶/日，并因季节性因素暂停2026年1-3月的增产 [1][7][19] - 历史数据显示OPEC+增产执行力度较好：5-7月计划增产41.1万桶/日，实际增产合计92.9万桶/日；8-9月计划增产54.8/54.7万桶/日，实际增产合计108.4万桶/日 [1][7] - 美国制裁俄罗斯后，土耳其炼油商削减俄原油采购，转向伊拉克、利比亚等国寻求油源 [1][7][20] - 2025年9月OPEC原油产量为2844.0万桶/日，环比增加52.4万桶/日，沙特阿拉伯产量环比增加24.8万桶/日至996.1万桶/日 [47] 价格与库存数据 - 原油价格：截至11月7日，布伦特原油期货结算价为63.63美元/桶，周环比下跌2.21%；WTI期货结算价为59.75美元/桶，周环比下跌2.02% [2][8][34] - 天然气价格：NYMEX天然气期货收盘价周环比上涨5.05%至4.32美元/百万英热单位；东北亚LNG到岸价格周环比下跌1.63%至11.02美元/百万英热单位 [2][8][37] - 美国供给与需求：截至10月31日，美国原油产量周环比增加1万桶/日至1365万桶/日；炼油厂日加工量周环比增加4万桶/日至1526万桶/日 [2][8][45] - 美国库存：商业原油库存周环比增加520万桶至42117万桶；车用汽油库存周环比下降473万桶至20601万桶 [3][9][63] 投资建议主线 - 主线一：关注受益于“反内卷”政策、业绩稳定且持续高分红的行业龙头，如中国石油、中国石化 [3][10] - 主线二：关注在油价有底环境下，业绩确定性高、具备高分红特点且估值有望提升的石油企业，如产量持续增长且桶油成本低的中国海油 [3][10] - 主线三：关注受益于国内油气增储上产政策、产量处于成长期的公司，如新天然气、中曼石油 [3][10] 重点公司估值 - 中国石油（601857 SH）：股价9.71元，2025年预测EPS为0.87元，预测PE为11倍，评级“推荐” [4] - 中国海油（600938 SH）：股价28.45元，2025年预测EPS为2.60元，预测PE为11倍，评级“推荐” [4] - 中国石化（600028 SH）：股价5.61元，2025年预测EPS为0.31元，预测PE为18倍，评级“推荐” [4] - 中曼石油（603619 SH）：股价22.04元，2025年预测EPS为1.48元，预测PE为15倍，评级“推荐” [4] - 新天然气（603393 SH）：股价29.73元，2025年预测EPS为2.81元，预测PE为11倍，评级“推荐” [4]