报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美国科技股业绩兑现后大幅下跌，国内科技板块呈“利好出尽”局面，未跑赢大盘，微盘和红利领涨，科技内部轮动、分化明显，资金对科技分歧大，接力资金缺位，行情把握难度大，年末新增资金审美偏好或更稳健 [5][6] - 建议均衡配置，选择和科技弱相关、此前相对滞涨的板块对冲，如金融、顺周期中的化工、中美叙事转暖下的创新药 [8] 根据相关目录分别进行总结 资产价格表现 大类资产 - 本周海外股市下跌，A、H股表现较好，全球有色价格下跌，美债相对强势，中、日、德国国债收益率上行，商品价格分化，美元指数回落，人民币、港元相对美元贬值，国内股市上证指数、创业板指、科创50分别上涨1.1%、0.6%、0.01% [12][15] A股市场 - 宽基指数多数上涨，万得微盘股指数（3.4%）、万得红利指数（2.2%）领涨，中证500表现落后，跌幅0.04%，双创板块涨幅不及上证指数，国庆后市场波动放大，微盘、红利与双创常呈跷跷板效应 [19] - 主要宽基指数周度日均成交额多数缩量，回落至8月中上旬水平，仅微盘股指数继续放量 [23] - 涨幅前五的行业为石油石化（4.3%）、电力设备（4.3%）、钢铁（4.2%）、基础化工（4.1%）、煤炭（3.55%），跌幅最大的为通信、电子，周期行业表现较好，科技行业本周下跌 [26] 中美科技 - 美国科技股业绩兑现后大幅下跌，纳斯达克指数全周下跌3.04%，国内科技股相对坚挺，科创50后半周与美股科技背离，全周累计上涨0.01% [28] 科技内部 - 10月以来，可控核聚变、固态电池、存储等科技板块跑赢万得全A，有较高超额收益 [32] - 本周科技板块震荡，围绕存储、半导体、光模块轮动，成交额周一、周四冲高，周二、周三、周五回落 [38] 资金行为跟踪 杠杆资金 - 本周两融交易额占A股交易额比重由11.9%回落至10.9%，交易活跃度下降，周四A股两融余额约2.50万亿，小幅上升，占A股流通市值比重约2.55%，较上周五下降 [46] - 除创业板、中证500，主要宽基指数成分融资净买入，但规模不大，主要指数ETF资金以净流出为主 [54] - 5000亿以上大市值股票加杠杆，1000 - 5000亿市值股票两融净买入为正但幅度下滑，5000亿以上大市值股票两融方差大，寒武纪、海光信息、工业富联贡献多数两融净买入，中际旭创、中芯国际等两融净卖出 [56] - 两融净买入占成交额比重最大的5个行业为美容护理、房地产、电力设备、钢铁、基础化工，银行、非银、通信、家电、建筑材料去杠杆，杠杆资金向非热门行业转移，国庆节后基础化工、医药生物连续5周加杠杆 [61] - 电力设备、电子热门股多数加杠杆，但电子热门股幅度较小，有色金属（除洛阳钼业）多数去杠杆，前35只热门股杠杆资金占成交额比重均值本周降至 - 0.85%，中位数为0.37%，热门股杠杆分化程度大 [70] 量化资金 - 10月最后一周中证500和中证1000量化指增超额收益分别为 - 0.9%、 - 1.0%，本周分别为0.1%、 - 0.5%，有所回升 [72] - 本周中证500和中证1000股指期货基差贴水走阔，连续三周处于7月以来较高水平，周二、周三走阔明显，“下季”合约数增加明显 [80] 主力资金 - 本周沪深300、创业板、科创板主力资金总体净流出，规模不及上周，沪深300、创业板周二和周五流出幅度较大 [82] - 主力资金流出最多的行业为计算机，其次是电子、医药、传媒、通信，流入最多的行业为化工 [91] 北向资金 - 本周北向资金总成交金额回落，日均成交金额由2729亿元降至2435亿元，占A股成交比重由11.7%升至12.1% [93] - 本周陆股通重仓股由跌转涨，涨跌幅中位数由 - 0.71%升至1.68%，国庆节后北向资金重仓股表现较好，陆股通50指数多数时间上涨，本周跑赢沪深300 [100] 南向资金 - 本周南向资金日均成交额由2111亿元降至1703亿元，占比由55.5%降至54.6%，日均净买入额由63亿元升至71亿元 [102] - 月度维度上，9月南向资金最偏好商贸零售，近几周商贸零售连续净流出，本周银行、非银、石油石化、医药生物净流入规模较大，传媒、电子流出较多 [106]