报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅锰市场本周整体偏弱运行，处于供需双弱阶段，供需宽松格局短期难以逆转，市场陷入弱现实与强预期的拉锯，核心矛盾为供应收缩预期与需求疲软、成本支撑与库存压力、技术面震荡与基本面变化的博弈 [5][10] - 硅铁市场本周核心逻辑为成本支撑与供需宽松的博弈，未来核心矛盾仍是成本托底与供需压制的对抗，关键看兰炭涨价、降温影响、冬储及限产情况 [16] 根据相关目录分别进行总结 硅锰核心观点与策略推荐 - 行情回顾：供应端南方主产区开工率下降，云南地区减量明显，内蒙工厂开工有下跌空间；需求端钢厂进入检修阶段，预计需求进入下降周期，工厂库存压力大，基本面表现一般 [7] - 影响因素分析：宏观中性；需求向下，五大钢种硅锰周需求环比减2.71%，全国硅锰产量环比减2.81%；供应向上，全国187家独立硅锰企业样本开工率较上周减2.75%；库存向下，全国63家独立硅锰企业样本库存量环比增5000吨；基差中性；成本利润向上，企业亏损幅度扩大 [8] - 核心要点及策略：空头因素有钢厂端压价严重、电价有下调预期、供应和库存压力仍存；多头因素有云南枯水期减产超预期、锰矿进口量骤降、关注投机需求释放；运行逻辑为供需宽松格局短期难逆转，市场陷入弱现实与强预期的拉锯；推荐策略为下周以区间操作为主，期货依托5850 - 5880元/吨试空、5700元/吨下试多，关注南北现货价差套利，现货贸易商北方逢高减库、南方低位补库，生产企业做好套保或放缓生产 [10] 硅铁核心观点与策略推荐 - 行情回顾：现货端主产区现货价格小幅阴跌，新一轮钢厂招标价格涨跌互现，采购量维持刚需水平；期货端硅铁主力合约本周先涨后跌，震荡态势 [16] - 影响因素分析：宏观中性；需求向上，全国60家独立硅铁企业样本库存量环比增9.31%；供应向下，全国136家独立硅铁企业样本开工率环比增0.18%；库存向下；基差中性；成本利润向上，成本端支撑显著增强，企业亏损幅度收窄但仍未摆脱亏损状态 [19] - 核心要点及策略：空头因素有周度数据持续垒库、宏观情绪扰动、需求量环比小幅下滑；多头因素有关注减产逻辑持续性、成本支撑加强、关注新一轮钢招数量与价格；运行逻辑为成本支撑与供需宽松的博弈；推荐策略为短期5500 - 5600元/吨区间操作，中长期关注矛盾切换，产业端可借期货对冲风险 [16][17] 硅锰数据追踪与分析 - 硅锰周度价格数据追踪：期货主力合约收盘价、成交量、持仓量等有不同变化，现货汇总价格南方和北方均下跌，基差、价差等也有相应变动 [23] - 现货价格走势回顾：截止2025年10月31日，北方市场6517价格周内浮动持平，南方市场6517价格周内浮动 -0.3% [27][29] - 其他情况：周内仓单小幅去化，有效预报小幅抬升；产量周内开工和产量仍在高位，关注枯水期减产加剧；需求钢厂开工环比小幅回落，硅锰需求被削减；库存整体库存高位，去库压力仍存；锰矿库存港口小幅提升，锰矿进口量下浮明显，期矿报价下沉，锰元素即期价格下跌有限，原料端主流成本持稳；成本利润北方成本利润短期变化不大，南方亏损明显 [32][37][43] 硅铁数据追踪与分析 - 硅铁周度价格数据：期货主力合约收盘价、成交量、持仓量等有不同变化，现货汇总价格市场价和贸易价有涨跌，基差、价差等也有相应变动 [82] - 硅铁产业链周度数据追踪：开工率、产量、企业库存、钢厂库存、需求、成本、利润等指标有不同程度的变化 [84] - 其他情况：基差小幅收敛，盘面成交周内较为活跃，持仓小幅走强，供应小幅收缩，需求回落，进出口贸易商囤货意愿较低，进口大幅升高，镁锭与不锈钢的需求小幅回升，库存小幅走弱，周内成本持续下滑，利润跌幅扩大 [85][89][92]