行业投资评级 - 汽车与零部件行业投资评级为中性（维持）[5] 核心观点 - 预计能确定进入特斯拉机器人及汽车配套的汽零将受益，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额[3] - 建议持续关注人形机器人链、T链、液冷产业链、华为产业链、智驾产业链公司[3] - 特斯拉股东大会批准马斯克薪酬计划彰显投资者信心，马斯克确认人形机器人Optimus V3明年量产及Cybercab于2026年4月启动量产[8][12] - 小鹏发布新一代人形机器人IRON，其创新技术有望加快行业技术迭代[8][13] - 近期人形机器人企业接连斩获大单，产业规模化量产进程有望加速[8][14] 本周观点 - 特斯拉年度股东大会召开，股东以超过75%的赞成票通过了马斯克的新一轮薪酬激励方案，潜在价值接近1万亿美元[8][12] - 特斯拉人形机器人Optimus V3将在明年启动量产，首先在弗里蒙特工厂启动年产100万台的生产线，之后在得州建设年产能1000万台的生产线，V4预计2027年推出，V5预计2028年推出[8][12] - Cybercab将于2026年4月在得州超级工厂启动量产，年产能将从50万辆逐步爬升至200万辆甚至500万辆[8][12] - 特斯拉明年车辆产量目标至少增长50%，预计年产量将达260-270万辆，2027年底达400万辆，2028年底达500万辆[8][12] - 小鹏新一代人形机器人IRON采用仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤等设计，全身和灵巧手具备82/22个自由度，搭载3颗图灵芯片（2250TOPS算力）[8][13] - 小鹏机器人预计于2026年底规模量产，优先进入导览、导购、工业巡检等商业场景[8][13] - 优必选近日中标"自贡数投人形机器人数据采集中心项目设备采购"，采购金额达1.59亿元，Walker系列人形机器人全年累计订单已突破8亿元[8][14] - 越疆科技与蓝思科技达成深度战略合作，蓝思科技将于2025年向越疆科技采购1000台具身智能机器人[8][14] 销量跟踪 - 10月27-31日全国乘用车批发销量105.0万辆，同比增长24%，较上月同期增长1%[18] - 10月1-31日全国乘用车批发销量292.2万辆，同比增长7%，较上月同期增长4%[18] - 今年以来累计批发2376.9万辆，同比增长12%[18] - 10月27-31日全国乘用车零售销量77.4万辆，同比增长47%，较上月同期增长10%[18] - 10月1-31日全国乘用车零售销量238.7万辆，同比增长6%，较上月同期增长7%[18] - 今年以来累计零售1939.5万辆，同比增长9%[18] - 9月全国狭义乘用车批发销量280.3万辆，同比增长12.4%，环比增长13.0%[21] - 1-9月累计批发销量2084.5万辆，同比增长13.1%[21] - 9月全国狭义乘用车零售销量224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0%[21] - 1-9月累计零售销量1700.5万辆，同比增长9.2%[21] - 9月全国新能源乘用车批发销量150.0万辆，同比增长22.4%，环比增长15.9%[24] - 1-9月累计批发销量1044.4万辆，同比增长31.9%[24] - 9月新能源批发渗透率53.5%，同比提升4.4个百分点，环比增长1.3个百分点[24] - 9月全国新能源乘用车零售销量129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2%[28] - 1-9月累计零售销量886.6万辆，同比增长24.4%[28] - 9月新能源零售渗透率57.8%，同比提升5个百分点，环比提升2.6个百分点[28] 市场行情 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-1.6%，走势跑输沪深300（0.8%），在29个一级行业中位列第26位[33] - 二级子行业表现：商用车板块（+8.28%）、汽车销售及服务板块（+0.28%）、摩托车及其他板块（-1.49%）、汽车零部件板块（-2.02%）、乘用车板块（-4.29%）[33] 新车快讯 - 新款享界S9开启预订，Max版预售31.8万起，Ultra版预售35.8万起，新车长宽高分别为516020051492mm，轴距3050mm[42] - 小鹏X9增程版开启预售，共推出2款车型，预售价35-37万，新车定位七座中大型MPV[43] - 比亚迪2026款夏上市，共推出4款车型，售价区间为20.68-26.98万，超级置换补贴后限时售价19.68-25.98万[44] - 新款极氪X正式上市，共推出3款车型，售价区间为15.58-17.58万，超级置换权益价14.58-16.58万[45] 重点公司公告 - 广汽集团2025年10月销售17.07万辆，同比减少8.10%；累计销售135.44万辆，同比减少10.94%[46] - 江淮汽车2025年10月销售3.15万辆，同比增长5.49%；累计销售31.32万辆，同比减少9.26%[47] - 宇通客车2025年10月销售3040辆，同比-5.6%；累计销售3.66万辆，同比+5.9%[49] - 赛力斯H股于2025年11月5日在香港联交所主板挂牌并上市交易，全球发售所得款项净额估计约为140.16亿港元[50] - 均胜电子H股于2025年11月6日在香港联交所主板挂牌并上市交易，全球发售所得款项净额估计约为32.53亿港元[51] - 丰茂股份拟发行可转债募集资金总额不超过人民币6.10亿元[52] - 星源卓镁拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过4.50亿元，并为某新能源汽车整车制造厂商开发并供应新能源汽车镁合金动力总成壳体零部件，预计未来4年销售总金额约为20.21亿元人民币[53][54] - 伯特利与金润电气共同投资设立芜湖伯特利驱动科技有限公司，注册资本为人民币1亿元[56][57] - 潍柴动力与希锂斯签订制造许可协议，拟建立应用于固定式发电市场的电池和电堆生产产线[58] 行业动态 - 2025年9月汽车整车出口75.6万辆，同比增长24.3%，出口金额达128.1亿美元，同比增长10.9%[59] - 2025年1-9月汽车整车出口568.4万辆，同比增长20.9%；出口金额达971.2亿美元，同比增长10.8%[59] - 小鹏科技日发布第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代人形机器人IRON、汇天两大飞行体系四项关键成果[60] - 文远知行和小马智行同日在香港交易所挂牌上市，文远知行募资总额达23.9亿港元，小马智行若超额配售权悉数行使集资额可达77亿港元[61] - 大众中国将自研芯片未来应用于L3及以上级车型[62] - 保时捷中国研发中心正式启用，拥有独立决策权[63] - 小马智行第七代Robotaxi正式投运，设计寿命60万公里[64] - 舍弗勒出售在华涡轮增压器业务给成都西菱动力科技股份有限公司[65] - 特斯拉股东大会批准马斯克1万亿美元薪酬方案，超过75%的股东批准[66] - 美国联邦电动车补贴终止致10月销量骤降[68] - 英国拟2028年起对电动车按里程征税，每英里行驶收取3便士[69] - 欧盟拟于12月官宣新规推动小型电动车平价化[70] 相关标的 - 报告建议关注的相关标的包括上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、中国重汽、宇通客车、银轮股份、新泉股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、福耀玻璃、浙江荣泰等[3][16][17]