行业投资评级 - 影视子行业评级为看好 [3] 核心观点 - 短剧行业监管逐步明确，推动行业从早期野蛮生长向质量提升过渡，供给端精品化趋势持续推动需求端规模增长 [7] - 漫剧作为动画形式的短剧，因内容、题材、画面风格等与真人短剧不同，用户画像与真人短剧存在差异 [7] - 随着AI技术逐渐成熟，漫剧制作成本、时间周期得以优化，叠加平台扶持政策陆续落地，漫剧行业景气度提升 [7] - 鉴于漫剧与真人短剧的用户画像差异，漫剧有望为短剧行业贡献增量用户，成为行业新增长极 [7] - 看好拥有海量IP内容储备以及拥有AI视频生成技术储备的公司，建议关注博纳影业等 [7] 市场表现与行情回顾 - 上周上证综指、传媒指数（中信）、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.08%、0.06%、0.19%、-0.65% [11] - 传媒互联网板块周涨幅前三个股为中国电影(26.76%)、吉视传媒(14.32%)、中文传媒(12.62%) [14] - 传媒互联网板块周跌幅前三个股为荣信文化(-8.08%)、芒果超媒(-7.08%)、昆仑万维(-6.88%) [16] 短剧市场规模与增长 - 2024年中国微短剧市场规模达505亿元，2025年市场规模有望接近千亿元，年内实现近翻倍增长 [3] - 2025年微短剧用户规模月度数据维持在6-7亿的水平，高于2024年的3-5亿 [3] - 政策方面，广电总局发布多个短剧行业政策文件，明确短剧"三类三级"审核机制，强调微短剧要爽而有度 [3] 漫剧市场发展 - 漫剧是对网文、平面漫画或原创剧本等图文故事的视频化再创作，是介于静态漫画和全动态动画之间的漫画短剧 [4] - 2025年上半年漫剧累计上线3000部，并以83%的复合增长率持续扩张；流水规模增长12倍，预计全年市场规模有望突破200亿元 [5] - 利用AI制作漫剧，制作成本从每分钟3-5万元下降至1000-2500元，制作周期从以年为单位缩短至以周为单位 [6] 用户画像分析 - 25Q3漫剧用户中男性占比86%，30岁以上的用户占比约4.2% [4] - 25年前三季度短剧用户中女性占比51%，50岁以上的用户占比近40% [4] - 热播真人短剧题材以情感、古装、都市为主，女频内容占比较高；漫剧题材则以逆袭、玄幻仙侠、穿越为主，男频内容占比较高 [4] 平台扶持与AI赋能 - 各大长短视频平台相继推出扶持政策，如抖音开放超6万部番茄小说原创IP，推出年度预算超2亿元的头部精品采买计划 [5] - AI技术在脚本分镜、角色设计、动画制作等环节赋能漫剧制作，解决了过往动画内容制作成本高、时间周期长的痛点 [5] - 通过AI生成，漫剧可涉及玄幻、仙侠等实拍较难实现的超现实内容题材，推动小说网文等文字内容升维成漫剧，推动内容资产价值重估 [6] 行业运行数据 游戏市场 - 2025年第三季度中国游戏市场实际销售收入880.26亿元，同比下降-4.08% [16] - 2025年11月08日重点手游排名iOS畅销榜排名前三位分别为：《王者荣耀》、《英雄联盟手游》、《穿越火线-枪战王者》 [18] - 2025年09月微信小游戏买量投放排名前三的游戏分别为：《三国：冰河时代》、《向僵尸开炮》、《无尽冬日》 [20] AI应用市场 - 2025年10月全球AI产品应用MAU排名前三的分别为：ChatGPT（7.69亿）、豆包（1.59亿）、夸克（1.52亿） [22] - 2025年10月国内AI产品应用MAU排名前三的分别为：豆包（1.59亿）、夸克（1.52亿）、百度网盘（1.48亿） [24] 影视娱乐市场 - 2025年至今内地电影总票房448亿元，11月07日单日票房3903万 [25] - 2025年11月06日CSM71城省级卫视黄金剧场电视剧收视排名第一为《水龙吟》（收视率1.857%） [27] - 截至2025年11月07日电视剧集播映指数排名第一为《水龙吟》（播映指数83.47） [32] - 截至2025年11月07日综艺节目播映指数排名第一为《现在就出发第三季》（播映指数80.02） [35] 渠道与营销 - 2024年08月国内五大视频平台MAU分别为：爱奇艺（3.94亿）、腾讯视频（3.86亿）、芒果TV（2.68亿）、哔哩哔哩（2.19亿）、优酷（1.99亿） [36] - 2025年10月27日-11月02日抖音直播主播销售排名前三分别为：与辉同行、新疆和田玉老郑、Apple产品抖音官方自营店（销售额均为1亿+） [40] - 2025H1全国户外广告投放刊例花费1206亿元，同比增长6% [42] 行业要闻与技术发展 - 语音AI公司Cartesia发布语音模型Sonic-3，模型延迟仅90毫秒，端到端响应时间190毫秒 [44] - 百度文心APP上线魔法漫画功能，可快速生成AI连载漫画 [45] - 月之暗面发布并开源Kimi K2 Thinking模型，可实现无需人工干预执行200-300次连续工具调用 [47] - 北大和字节的联合团队推出首个时空推理视频模型Open-o3 Video [48] - 2025年10月共32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.1亿美元，占全球TOP100手游发行商收入35.6% [49]