通胀数据表现 - 10月CPI同比回升至0.2%，较前值-0.3%上升0.5个百分点，环比为0.2%[1][7] - 10月PPI同比为-2.1%，较前值-2.3%上升0.2个百分点，环比为0.1%[1][7] PPI回升因素 - 铜价上涨拉动PPI环比0.2个百分点，为主要贡献项，有色采选和压延业价格环比分别上涨5.3%和2.4%[2][8] - 反内卷推动煤价上涨，煤炭采选和加工业价格环比分别上涨1.6%和0.8%，拉动PPI环比0.1个百分点[2][8] - 中下游产能利用率未改善，拖累PPI环比-0.06个百分点，医药和汽车等行业PPI环比均为-0.2%[2][8] CPI回升因素 - 食品CPI同比回升1.5个百分点至-2.9%，鲜菜和鲜果CPI同比分别上行6.4和2.2个百分点至-7.3%和-2.0%[3][15] - 猪肉价格受反内卷影响维持低位，猪肉CPI同比为-16%[3][15] - 核心CPI同比升至1.2%，核心服务环比0.3%好于季节性，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%[3][17] - 金价上涨支撑核心商品CPI同比上行0.2个百分点至1.6%，金饰品价格同比为50.3%[3][19] 未来展望 - 预计四季度PPI同比维持在-2.2%左右，大宗商品涨价拉动延续但中下游价格传导有时滞[4][28] - 年内CPI同比回升幅度有限，受国补退坡和中下游PPI回升偏慢约束[4][28]