行业投资评级与核心观点 - 报告对券商板块持积极观点，认为当前板块量价背离，为补涨积蓄动能，指出券商指数走势与市场交投火热背景背离，且业绩高增与估值背离，当前PB估值仅1.42倍，位于近10年38.5%分位数，下跌空间小，上涨动能强劲 [4] - 报告对保险板块同样持乐观态度，特别强调中国人保财险业务"走出去"战略定位超预期，"金融出海第一股"标签明确，看好短期海外业务扩张对负债端成长性的正向贡献及境外资产配置比例提升的潜在机遇 [4] - 投资分析意见推荐券商3条主线：受益于行业竞争格局优化的头部机构、业绩弹性较大的券商、国际业务竞争力强的标的；保险板块则持续推荐多只个股，看好险资入A趋势下板块后续表现 [4] 市场回顾总结 - 本周（2025/11/3-2025/11/7）市场表现显示，沪深300指数上涨0.82%，非银指数微跌0.17%，细分行业中券商指数下跌0.72%，保险指数上涨1.25%，多元金融指数下跌0.83% [7] - 个股方面，保险板块A股以中国平安（+1.83%）和中国人保（+1.18%）领涨，H股以友邦保险（+8.02%）和中国财险（+6.51%）表现突出；券商板块中华泰证券（+2.44%）和东北证券（+2.09%）涨幅居前，第一创业（-6.98%）和长城证券（-4.07%）跌幅较大 [9] 非银行业重要数据 - 保险行业数据显示，截至2025年11月7日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.81%和1.95%，本周分别上升1.98个基点和3.09个基点；沪深300指数和恒生中国企业指数年初至今累计涨幅分别为18.90%和27.13% [14] - 券商行业核心指标方面，本周沪深北日均股票成交额为20,126.24亿元，环比下降13.46%，但2025年至今日均成交金额同比大幅增长59.96%至17,013.23亿元；截至2025年11月6日，两融余额达24,988.49亿元，较2024年底增长34.0% [19] 非银行业资讯及政策动态 - 金融监管总局正会同有关部门研究制定科技保险高质量发展指导意见，2025年前三季度科技保险保费收入同比增长30% [20] - 证监会副主席李明表示将系统谋划推出更多有力度的开放举措，包括提升境外上市备案质效、扩大沪深港通标的范围、支持将人民币股票交易柜台等纳入港股通 [23] - 金融监管总局支持内地保险公司在香港发行巨灾债券、保险连接证券，以助力香港国际风险管理中心的建设 [25] - 2025年前9月保险业原保费收入达5.21万亿元，同比增长8.8%，其中人身险公司增长10.2%，财险公司增长4.9% [27][28] - 险资持续加仓股市，三季度末险资重仓A股流通股数量较上年末增长19%，持仓市值增长18%，金融股持仓市值超3000亿元，占比近50% [30] 券商业务指标分析 - 10月证券行业核心指标显示展业环境持续向好：经纪业务方面，10月日均股基成交额21,637亿元，高基数下同比增长7%；新成立偏股基金548亿份，同比大幅增长213%；日均两融余额24,599亿元，同比增长51% [4] - 资管业务方面，10月末非货基规模21.4万亿元，同比增长15%；其中股混基金规模9.2万亿元，同比增长24%；ETF规模5.7万亿元，同比增长61% [4] - 投行业务股权融资在低基数下温和复苏，10月IPO规模153亿元，同比增长208%；再融资规模373亿元，同比增长120%；债券融资规模1.2万亿元，同比增长26% [4]