报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种呈现不同走势 焦煤基本面健康短期易涨难跌 黄金中期或高位震荡 螺纹钢盘面价格低位宽幅震荡 铁矿价格短期有望震荡偏强 生猪短期仍有下行压力 棕榈油短期内偏弱调整 菜粕建议回调做多 白银短期震荡长期偏多 沥青震荡偏弱 橡胶震荡偏弱 长期国债中期震荡略偏多 塑料短期震荡 甲醇短期震荡偏弱 纯碱短期震荡运行 [1][3][4][5][8][10][11][12][13] 各品种情况总结 焦煤 - 供应端山西和内蒙部分煤矿产量缩减 国内供应偏紧 需求端焦炭产量收缩但中下游采购积极 煤矿库存低位 进口利润空间打开但补充力度有限 现货市场稳中偏强 基本面健康 现货短期易涨难跌 盘面预计短期震荡运行 [1] 黄金 - 美国政府停摆 避险情绪增加 利多贵金属 黄金中期或高位震荡 短期下方空间有限 需关注美元指数影响 [1] 螺纹钢 - 淡季深入 天气不佳抑制施工 需求端承压回落 表需弱于去年同期 库存同比偏高 需求预期承压 但年末冬储预期使成本端有支撑 12月会议有释放政策利好可能 盘面价格低位宽幅震荡运行 [3] 铁矿石 - 发运端节奏平稳 到港节奏受台风扰动 需求端钢厂主动检修意愿弱 铁水快速下滑概率低 库存累积 后期供需边际可能修复 到港高峰结束后供需格局有望重回紧平衡 进入淡季后钢企减产有助于缓解矿价下行压力 价格快速回落后短期有望震荡偏强 [4] 生猪 - 周末生猪价格小幅震荡 养殖端有挺价意愿 价格有止跌迹象 但供应端压力大 终端需求增量不足 价格随交易量频繁调整 短期仍有下行压力 偏弱调整 养殖端可适时套保 [5] 棕榈油 - 马棕1 - 5日产量环比增加 减产预期落空 期价上涨遇阻 国际及国内豆棕价差修复 棕榈油性价比高 需求向好 但产地库存压力仍存 供应宽松压制期价上涨空间 短期内偏弱调整 [5] 菜粕 - 供应端刚性短缺 沿海油厂低库存 降低价格下跌风险 国内菜籽压榨停滞 油厂开机率低 前期盘面涨幅高 削弱追涨意愿 价格上方承压 建议回调做多 关注中国和加拿大贸易政策变化 [6] 白银 - 中美关系缓和 避险情绪减弱 风险偏好加强 黄金和白银走势或有分歧 白银短期震荡 长期偏多 [8] 沥青 - 克石化等企业降产或停产 产能利用率下降 沥青成本支撑减弱 需求旺季不旺加大下行压力 预计震荡偏弱 [8] 橡胶 - 本周期天然橡胶库存增大 原料库存低位 欧盟对中国轮胎贸易壁垒升级 国内企业发货和轮胎企业出货压力大 制约产能利用率提升 需求端缺乏利好 合成胶价格下跌影响天胶市场 震荡偏弱对待 [9] 长期国债 - 价格数据表明经济复苏持续 但未干扰货币政策 央行公开市场买卖国债和投放短期流动性利多债市 流动性宽松、股债跷跷板及公开市场操作使债市操作难度加大 中期震荡略偏多 [10] 塑料 - 供应端广西石化投产放量 整体供应维持较高水平 生产企业库存上升 需求端旺季不旺 下游工厂开工较稳 原料采购谨慎 预计L2601合约短期震荡运行 上方压力6840一线 建议观望 [11] 甲醇 - 国内甲醇开工高位 下游需求较稳 港口库存窄幅积累 江苏沿江提货偏弱 浙江刚需稳定 内地市场窄幅震荡 企业竞拍成交一般 港口市场基差由强转弱 商谈成交一般 预计甲醇01合约短期震荡偏弱 上方压力2115一线 建议观望或反弹短线做空 [12] 纯碱 - 浮法玻璃开工较稳 库存下降 华东市场个别企业提价 多数维稳 企业以出货为主 中、下游拿货理性 刚需为主 国内纯碱市场走势坚挺 供应高位徘徊 企业新订单接收良好 低价成交居多 下游需求平稳 随用随采 预计纯碱01合约短期震荡运行 上方压力1225一线 建议观望待进一步企稳 [13]