华虹半导体 (1347 HK) 业绩与展望 - 3Q25营收为6.35亿美元，符合预期，毛利率达13.5%，超过11.6%的预期和12%的指引上限 [1] - 管理层对4Q25的业绩指引为：营收6.5-6.6亿美元，毛利率12-14% [1] - 管理层预计9A厂到2026年中将达到每月6-6.5万片的产能 [1] - 平均销售价格环比提升超过5%，涨价效应自2Q25开始，并在3Q25显现 [2] - 公司涉及NOR Flash存储器产品的嵌入式NVM和独立NVM平台，管理层认为整体存储器市场需求旺盛 [2] - 报告维持对公司的买入评级，目标价微调至91港元，对应3.1倍2026年市账率，潜在涨幅为14.5% [1][2] 财务预测调整 - 调整2025/26/27年收入预测至24.0/28.4/32.6亿美元（前值为24.3/29.2/33.1亿美元） [2] - 调整2025/26/27年毛利率预测至11.9%/14.3%/16.8%（前值为11.1%/14.5%/16.8%） [2] 全球市场与商品表现 - 主要股指表现：恒生指数收于26,242点，单日下跌0.95%，年初至今上涨30.66%；道指收于46,987点，单日上涨0.16%，年初至今上涨10.44% [3] - 商品价格：布兰特原油收于63.40美元，单日下跌4.53%；期金收于3,999.40美元，单日上涨17.62%；期铜收于10,720.00美元，单日上涨11.24% [3] - 外汇及利率：日圆汇率为153.15，单日下跌3.68%；美国10年期国债收益率为4.09%，单日下跌3.59个基点 [3] 近期重点研究报告 - 科技行业下半年展望报告指出，AI和国产替代仍是核心投资主线 [4] - 汽车行业报告认为混动技术加速新能源渗透，智驾与机器人产业化提速 [4] - 近期发布的公司报告覆盖华虹半导体、超微半导体、中微公司、小鹏汽车、英伟达等，涉及业绩更新及目标价调整 [4] 指数成份股关键数据（选摘） - 腾讯控股 (700 HK) 收盘价634.00港元，市值5,749,429百万港元，年初至今上涨52.04%，2025年预测市盈率为21.36倍 [5] - 阿里巴巴 (9988 HK) 收盘价160.10港元，市值2,873,361百万港元，年初至今上涨94.30%，2025年预测市盈率为25.35倍 [6] - 中芯国际 (981 HK) 收盘价75.45港元，市值452,738百万港元，年初至今上涨137.26%，2026年预测市盈率为88.85倍 [5]