报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差持续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强不影响利润[2] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产情况[6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力[6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年11月3 - 7日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2115涨至2119，华南现货从2115涨至2120，鲁南折盘面从2420涨至2432，西南折盘面从2495降至2485，西北折盘面从2580降至2579，CFR中国从251降至250，进口利润从-56降至-57，主力基差维持-40 [2] 聚乙烯 - 2025年11月3 - 7日东北亚乙烯维持740，华北LL从6800降至6770，华东LL从7090降至7090，华东LD从9125降至9000，华东HD维持7230，LL美金维持810，LL美湾从754降至751，进口利润从28降至27，主力期货从6888降至6881，基差从-120降至-120，两油库存从76降至74，仓单维持12675 [6] 聚丙烯 - 2025年11月3 - 7日山东丙烯从5830降至5600，东北亚丙烯维持710，华东PP从6485降至6360，华北PP从6450降至6318，山东粉料从6400降至6240，华东共聚从6872降至6816，PP美金从790降至785，PP美湾从850降至840，出口利润从-27升至-12，主力期货从6576降至6569，基差维持-100，两油库存从76降至67，仓单维持14629 [6] PVC - 2025年11月3 - 7日西北电石维持2400，山东烧碱从802涨至807，电石法-华东从4650降至4595，电石法-西北维持4320，进口美金价（CFR中国）维持690，出口利润从457升至500，基差（高端交割品）维持-70 [6][9]